短期高收债基金 有利可图

短高收与全高收收益率比较

美国联准会（Fed）放话购债后，市场多数高收益债基金近一个月报酬率都由负转正，但债券违约率的高点还没到，寻求收益的投资人宜选择存续期较短的高收益债基金，短期高收益债表现相对其他高收益债不仅跌幅较小，收益率也较高。

中国信托全球短期高收益债券基金经理人蔡佳如分析，观察过去引发违约率跳升的信用事件，例如2000年科技泡沫、2008年金融海啸及2015年的油价崩跌等，危机发生的第一年违约率虽然跳升但幅度不大，「第二年才是关键」。

平均约14～20个月后，累计违约率会达到10％，也就是说，通常都要一年以上，事件后果才会完全反应于在市场；主要是以上信用事件对经济的影响是缓慢、长期的，因此违约率在初期不会太明显。

法人表示，预期本波违约率高点将于一年内出现，美银美林集团预估美高收一年内违约率高点将落于9.25％。

法人认为，假使疫情持续恶化且高峰位于上半年出现，各国陆续解封后经济复苏不明朗，各国没有推出更多刺激经济政策，「明年违约率还是可能进一步攀升，甚至有机会超越金融海啸时的高点。

新冠肺炎疫情在大陆以外地区如欧美的增速虽放缓，但在疫苗问世前变数仍多。此外，油价大跌后也对相关产业带来一定程度的影响。

投信业者表示，在新冠疫情与油价动荡下，相对看好基本面较为稳健的美国。低景气循环产业可望挺进市场下行阶段，而油价重挫影响能源产业主要集中在探勘开发与设备等，中下游如炼油销售或以管线租金为主的天然气运输则展现韧性。

建议可以聚焦这些产业的短天期高收益债，除减少利率波动的影响，其聚焦现金流稳定企业债的收息能力，在周期中后段的震荡中降低波动、寻收益。