三「高」金融环境 短期非投资债有利基
(路博迈美国短年期非投资等级债券基金经理人郑吉良。图/黄惠聆)
在美国快速且大幅的升息冲击下,今年债券价格大幅修正,目前已经明显折价,债券投资买点浮现!法人表示,由于短年期非投资级对利率低敏感度、高殖利率与基本面佳等,因此,在「三高」金融环境下,短期非投资债是追求收益首选。路博迈美国短年期非投资等级债券基金经理人郑吉良表示,尽管美国通膨已有触顶迹象,但联准会尚不会立即启动降息,预期「三高」环境─高通膨、高利率与高波动,还会持续一段期间。
郑吉良表示,短年期非投资等级债券,不论是利率与信用风险都相对低,再加上波动度近似投资等级债,抗震效果佳以及殖利率处于相对高水位,因此,该标的是三高环境下可顾收益以及抗波动。短年期非投资等级的债券年期虽短,但殖利率却极有吸引力,相较过去10年平均约4.89%,目前殖利率达8.4%。
郑吉良表示,短年期非投资等级债券因为距到期日近,除了投资掌握度更高外,利率敏感度也较低,即使面对市场扰动,价格走势也能相对平稳,短年期非投资等级债券的波动度甚至可以远低于整体非投资等级债券。
据过去资料显示,短年期非投资等级债券的长期表现相对稳健,自2007年指数成立以来,短年期非投资等级债券仅发生过三次单年度负报酬,分别是2008年,2015年以及今年。且指数从未连续两年负报酬,并在报酬翻正后的上涨动能常相对强劲,长期投资人并不太需要担心进场时间点。
至于非投资等级债的违约率问题,郑吉良表示,未来2年非投资等级债到期量只占7%占比低,若再精选标的且分散投资,预期违约率是并不高,约在1.5%~2.5%左右。此外,路博迈美国短年期非投资等级债券基金是国内少数以短年期为主的非投资级债基金,将委由路博迈集团旗下非投资级债券团队操盘,该团队拥有丰富资历,是业界最大非投资级债团队之一,并创下自短年期非投资等级债券策略成立至今,零违约率纪录的傲人成绩。
未来投资布局上,郑吉良表示,除聚焦美国外,并会采取主动配置,以由下而上的扎实信用分析来降低潜在风险。投资组合除了聚焦BB及B级债券,也会择优布局CCC级;债券平均存续期为2.8年。产业配置上,也会侧重相对不受通膨影响,以及长期营业收入稳健的类别。