《金融》凯基银资产布局 抗通膨股＋短天期债

2021年投资市场最大的干扰来源，除了近期诸多国家新冠疫情升温，再来就属通货膨胀。2021年全球「结构性通膨」与「循环性通膨」将同时出现 。凯基银行认为，此波物价上涨兼具长期以来的结构性与短期的循环性因素，提醒投资人不要忽视物价可能长期上涨的压力，以「加股减债」配置抗通膨类股及短天期债券的基金组合，因应下半年甚至未来一年的市场变化。

多数经济学家认为去年第四季以来，原油、工业金属、黄豆、玉米、小麦、纸浆、橡胶、玻璃、钢铁、水泥、塑化、半导体、电子元件、被动元件及货柜散装航运等价格上涨，是因为去年新冠疫情后递延生产、消费与运输不顺等因素造成。在乐观预期疫苗施打后，工厂逐渐恢复生产，年底前多数产业供不应求的现象能获得改善，短期的循环性通货膨胀预计最迟在明年上半年消失。

近期联准会仍以物价上扬是暂时现象，宣示维持贴近于零的官方利率与每月1,200亿美元购债规模释放资金，凯基银行推测，若六月份公布物价涨幅仍旧很高，金融市场进一步震荡；或是联准会扭转「暂时上涨」看法至「长时间上涨」，就有可能宣示缩减购买债券来减少物价上涨压力。若是如此，初期金融市场或许会因资金潮退烧而下跌，但应能很快意识到景气依然维持复苏，并将资金抽离债券市场、涌向股市，因此「加股减债」是较好的应对。

基金配置中，股票型基金可选择原物料、矿业、地产、贵金属等受惠抗通膨实物概念类股，债券型基金应该减持存续期长、选择存续期较短者。科技类高成长型股票基金在前一波市场上涨过程中，被认为股价高估而拉回，但修正后的股价，只要获利成长性能超越通货膨胀率，也是可以小幅配置的抗通膨标的。