工商社论》2021年国内金融和制造业趋势评估
有别于去年（2020年）全球的愁云惨雾，今年（2021年）呈现的将是迎向曙光的一年。根据主计总处的估计台湾经济会有3.83％左右的正成长（2020年约为2.54％成长）。2020年下半年出口复苏，加上政府投资、民间投资的热络，出口、投资成为驱动台湾成长的主要动力。2021年则在基期较低，消费由负转正以及全球经济普遍复苏下，有利出口的热度。整体而言，是个由内需驱动的成长。如果说2020年是「外温内冷」，2021年则是「内外皆温」的局面。
金融面上，各国为了纾困，持续货币的宽松，在利率偏低的情况下，烂头寸纷纷涌向股市、房市与汇市，乃至原物料，也导致股价、房价大幅涨升，台币汇率创高，原物料也产生飙涨的走势。
股票市场在新台币持续升值、基本面情势看好，以及台商回流、海外资金持续汇回的情况下，创下了1万6千多点台股指数的历史高点。在AI、5G、物联网对半导体需求扩增及持续热络下，带动产业和零组件的景气，景气欲小不易。不过，在全球股票市值超过GDP，以及台湾股票市值相对M2的比率持续攀升下，风险也跟着加大。尤其在股票M型化（涨势集中在半导体及相关零组件，其他股票则涨幅不大甚至下跌）的情况下，选股更应慎重。有基本面支撑的股票，才可以长期持有。
房地产方面，目前涨幅较大的，以台南、台中、竹北为主，不过已慢慢扩散至邻近乡镇，产生落后补涨行情。台南、台中、竹北房价的上涨，和园区半导体厂商的进驻，带动周边厂商加入，对厂房和员工住宅创造需求所致。但在预期心理与海外资金持续汇回下，如由前述城市扩散及于台北市、新北市，则房价仍有失控之虞。虽然央行公布打房措施，对中小型建商、有三户以上的投资者产生资金调度与警示作用。但因热钱如潮水般涌来，政府的措施未必能够抑制房价上扬，使社会M型化现象更明显，青年人的失落感将更严重。
在原物料价格上，由于低利率与回补库存的影响，油价已悄悄地回升至1桶50美元以上，小麦、棉花、大豆、铝、非铁金属也纷纷大涨。
货币方面，由于美国采取极为资金宽松政策以因应疫情的严峻，美元和非美元利差扩大，美元处于弱势。新台币则由于基本面的强势，热钱的涌入，以及海外资金的汇回，加上央行又面临美国将台湾列为汇率操纵的观察国家。央行除了道义说服之外，政策工具相对有限，也使得新台币呈升值走势。在人民币上，虽然目前相当强势，但在货币超额发行，财政政策货币化，未来可能有贬值的压力。
黄金则因为短线涨幅过大，疫苗问世、避险需求下降，加上比特币的替代效果，黄金的价格短期也受到压抑。但如果各国持续纾困、货币政策持续宽松，黄金的价格在长期仍是看好。
至于在产业发展趋势上，由于美中贸易战的抢单、转单效应，半导体及相关零组件需求大，加上疫苗问世，厂商补库存压力不小。另一方面，AI、5G、AIoT对半导体的需求大增下，半导体持续热络，也带动了台湾晶圆代工、DRAM、印刷电路板、被动元件、封测、IC设计等产业的热络。
而COVID-19带动的线上购物、远距教学、在家工作、线上文化娱乐等风潮，对笔记型电脑、云端、资安、相关软体等的需求增加，虽然疫苗的出现可能会减缓相关需求，但网路、线上业务恐怕回不去，仍会有一定的需求。
其次，在美国的去中化之下，中国也开始去美化，除了发展本土半导体产业之外，积极拉拢台湾相关二线半导体、IC设计、封测等公司，使其重启生机。
再者，中国大陆全心全力发展半导体，也把相关的资源移转到半导体领域上，对其他领域的补助、辅导相对减少，使得过去中国高度介入、生产过剩的产业，有了新的商机，包括面板、LED、太阳能等产业都出现转机，也都反映到股票的上涨。
此外，COVID-19引发的去污减碳、节能、电动车，加上特斯拉的看好、Apple car的加入，5G、6G通讯的热潮，也将带动相关零组件的需求增加，也为台湾带来的崭新的商机。
不过，原物料、农产品价格的上涨，可能会波及制造业，使制造业成本上涨，物价持续涨升，如市场需求带动另一波油价的上涨，可能会引发通货膨胀的顾虑。届时各国央行恐怕必须调整宽松的货币政策，货币政策转向紧缩之下，将带动利率的上升，这时，股市、房地产、原物料的泡沫就会慢慢破裂。货币紧缩、利率上升将成为压死骆驼（泡沫）的最后一根稻草。