股债动荡未平 平衡配置调配自如稳中求益胜

美国拜登政府传出可能正在筹备高达3兆美元的经济计划，内容包含基础建设、气候变迁以及人力资本的投资等，可望再为股市注入新活水，近期受美国公债殖利率飙升影响，市场资金在股债的调配尚未完全稳定，建议采平衡布局策略，看好5G、车用半导体、伺服器等电子趋势股，并择机布局原物料、塑化、航运等循环性产业，再搭配亚洲投资级债，以因应市场波动。

联邦环太平洋平衡基金经理人周钲凯指出，美国联准会19日宣布，在疫情期间放宽银行杠杆措施将于3月底终止，致使近期金融类股波动增大，当市场受消息面震荡时，建议可布局债券以稳固资产，因债券除比股票更抗波动外，只要公司具备还款能力，可不需过于担心价格的波动。债市以经济及疫情皆相对稳定的亚洲为首选，选择信评较佳的投等债，不仅具有全球主要股市连动度低之特性，还能让自身资产在市场波动下赚取稳定息收。

周钲凯表示，电子产业的超额预定何时会发生库存修正仍为市场关注重点，近期5G手机翻倍成长、WIFI6渗透率持续提高以及车用半导体需求面强劲，使得上半年发生电子产业库存修正的机率不大。伺服器产业刚历经完库存修正，目前正回到成长轨道，加上记忆体预期全年吃紧，未来前景仍可期。

整体而言，尚须持续观察未来第三季订单状况，但5G、车用半导体、伺服器等能在产业趋势上蓬勃发展之相关类股，将较有机会抵御未来库存修正的风险。展望后市，周钲凯认为，目前上游半导体涨多，部分资金逐渐从上游撤出，转移至相对安全的下游，预期低本益比搭配高殖利率的相关类股将成资金的下一个出口，亦可多关注与未来产业趋势相关之5G、车用半导体相关类股。

传产部分随着全球经济逐渐回到正常轨道，带动原物料价格上升，也为塑化、航运等循环性产业带来更大优势。近期国际市况仍受公债殖利率起伏而震荡，建议主要布局电子趋势、传产相关类股，再搭配亚洲投等债，达到追涨抗跌、降波动之效果，也能更灵活的因应市场变化。