股债短期修正 均衡资产配置

法人强调，短期内股、债市场的对于降息的乐观反应，可能有修正的风险。图／美联社

Q4股债布局建议均衡

进入第四季，美国联准会（Fed）于9月18日宣布降息循环开始，从基准利率点阵图显示今年底还有2码的降息空间，明年继续降4码，后年也有2码的降息空间可期，但联准会却持续提高长期的中性利率预测，由年初预估的2.5％，持续提高至2.875％，显示委员对于美国经济的韧性非常具有信心，但法人强调，短期内股、债市场的对于降息的乐观反应，可能有修正的风险。

台新投信投资长赵志中强调，加上11月5日有美国总统大选的政策不确定性因素，建议投资人保持理性，切勿盲目追高。第四季建议投资人应均衡资产配置，以降低波动度，股票型基金与债券型基金各占50％。

赵志中指出，债券基金方面，联准会9月降息，为2020年3月来首次降息，正式开启降息周期。长天期债券存续期间长，对利率敏感度更高，未来若市场利率走低，相对短天期债券具资本利得（价差）优势，而美国债券受惠联准会降息程度又最为显著，建议优先布局明美国长天期投资级债券ETF。股票基金方面，辉达Blackwell GPU将于第四季放量出货，可望带动半导体相关供应商业绩大幅成长，可逢低布局美日台半导体基金。

保德信市场策略团队主管叶家荣指出，联准会开启预防性降息，资金松绑有利金融资产表现，加上第四季进入消费旺季，统计第四季全球主要股市上涨机率为四个季度中最高，11月将面临美国总统大选，预计选情尘埃落定后，市场走向将更明确，第四季投资展望建议分批布局且股债均衡配置，并以美国为首，以股债并进方式参与降息利多行情。

叶家荣分析，美国经济基本面持续温和成长，劳工薪资稳健成长，民间消费动能保有韧性，有助于维持美国企业获利，加上AI加持，相关企业获利进入明年有机会加速成长，根据统计，明年美股各产业EPS成长率将全数翻正；除美国外，台股也是第四季可留意的市场，由于台股不仅与美股高度连动，更为全球AI供应链的关键市场，在企业获利驱动下，第四季将展开作梦行情。

债市方面，叶家荣认为，第四季投资级债与非投资级债的机会并存，今年来美国投资级债一直受到法人资金青睐，且历史数据显示，降息后随着美债殖利率下滑，美国投等债多数期间均仍能保持上涨趋势，预期资金回补趋势不变；而美国非投资级债升降评比率维持长期平均之上，反映企业信用状况良好，搭配殖利率优势，为美国非投资级债带来长期较佳的投资机会。

群益投信表示，尽管仍有美国大选的干扰，不过整体来看，第四季在旺季与降息加持下，行情依旧可期，建议可透过资产配置来掌握市场行情，或借此强化投资组合收益与波动控管的能力。