《金融》许长泰：2024股债均衡配置 H1亚洲优于美国

今年联准会可望走向宽松、带动美元走弱，且科技产业的出口可望回温，所以亚洲出口导向的经济体在今年就有较佳表现机会，这也会让相关企业的获利受到带动，举例来看，市场已经预期亚洲与新兴市场企业的获利，将分别从去年的年减8%和11%，双双翻扬到今年增长18%附近，这也代表至少在上半年，亚洲市场的机会会比美国要更大。

许长泰表示，虽然从数字来看，美国的通膨已明显趋缓，但攸关核心通膨的几个项目，例如住宅、旅馆与运输等，它们的数据下滑速度还是相对较慢，所以尽管联准会在去年已放出鸽派讯号，但要反映在货币政策上，时间点应该还是今年的下半年，而非市场较乐观预期的3月。

许长泰说，由于美国的核心通膨仍在目标区间之上，再加上通膨本身的僵固性，所以美国经济的增长动能在上半年就可能转弱。另一方面，由于政府对民众的补贴也陆续到期，使得美国中低收入民众也要面临信用卡消费上金额增加、但家计储蓄却正在减少，这个状况也会导致美国的家计资产负债表出现弱化，进而影响到未来民间消费的动能。在此情况下，联准会的利率决策在今年更显重要，投资人行动也要更灵活。

许长泰补充说，虽然中国房市价格的跌势已经趋缓，政府也陆续推出许多刺激政策，但目前民间消费的数据并未跟上，去年12月的PMI采购经理人指数也还是相对疲弱，显示中国经济的复苏仍需要时间。但好消息是，由于联准会已从「升息阶段的尾声」往「降息阶段的初期」迈进，因此全球科技产业的出口将在今年复苏，这对亚洲出口导向的经济体来说肯定是好事一桩，中国经济在某种程度上也将因此受惠；再加上人行在今年可望进一步推出更多刺激工具，随着时间的推移，中国经济可望在今年筑底，资本市场或有可能提早反应。