把脉金融趋势－疫情威胁 美平衡基金灵活操作、股优于债
富兰克林坦伯顿多元资产团队 投资长爱德华‧波克(Edward Perks)
全球经济历经了2020年第二季的低谷后出现复苏，不过全球贸易的复苏速度比国内消费落后，旅游需求仍然谨慎，突然实施的境管限制可能抑制需求，疫情的反复仍是一个持续的威胁。
富兰克林坦伯顿多元资产团队投资长爱德华‧波克表示，一些高频数据像是消费者在信用卡和餐厅预订上的支出指标已经翻转。自新冠疫情爆发以来，我们就认为后续的经济复苏将是不均衡的，前方的道路仍然非常不确定。观察消费者的行为，他们似乎透过增加预防性储蓄来反映这种不确定性，疫情对于就业的影响情况会影响这些预防性储蓄的支出速度。
经济的快速复苏也已经反映在目前的风险性资产价格上，未来政治面的不确定因素可能导致前景疑虑且拖累企业支出意愿，未来疫情的第二波感染可能导致复苏的风险偏向下行，因此，我们维持相对审慎的看法。
各国央行为了抵消冠状病毒的经济衰退而采取财政和货币刺激措施加剧了通膨担忧。中央银行的行动表明通膨目前是关注重点。联准会宣布改变其货币政策框架，以平均通膨为目标。在没有足够的核心通货膨胀率（扣除食品和能源价格波动的通膨率）下令许多经济体的通膨预期仍然低迷。我们认为需求变化将是推动通膨的主要动力。尽管最近的供应冲击降低生产力，但自2019年以来全球经济活动减速以及劳动力市场疲软加剧是更强力的因子。
操作策略上，经历一段时间的全球股市大涨之后，我们先前看好股略优于债的现在更趋于中立。我们认为债券的评价面相较股市更高，长期来看，股市前景相对债券仍更具吸引力。
自4月以来，股市流动性和波动度出现改善。如果有必要的话，市场对于进一步放宽政策的期望似乎也已经融入股票市场。富兰克林坦伯顿多元资产团队认为市场的注意力将集中在评价面、总统大选以及联准会政策是否能有效刺激需求。
目前的债券殖利率已接近历史低位，考量利率风险，存续期间长的券种相对脆弱，不过，经济增长放慢和通膨低迷平衡了这一点，目前更看好短存续期间的公债。公司债则强调精选持债，公司债目前具有吸引力，部分是因为相较于同样到期年限的公债可以提供多元化收益来源和额外的收益。
总体而言，我们对较高风险的资产保持中立，借由评估政策支持、评价面和政治不确定性方面进行权衡，谨慎行事并寻找替代方案，例如。抗通膨债（TIPs）、黄金等实质资产。抗通膨债（TIPs）可抵御通胀上升且评价面仍温和，提升收益潜力以及降低投资组合波动性。另外，金融市场或地缘政治承时，黄金等贵金属可以提供避险收益，此外，如果美元贬值，通常有利黄金表现。此外，黄金是无孳息资产，在利率下降的环境中更有竞争力。