把脉金融趋势－新兴市场长期成长 股、债投资动能丰沛

富兰克林坦伯顿新兴市场团队资深副总裁暨新兴股市策略总监伽坦．赛加尔(Chetan Sehgal)　富兰克林坦伯顿全球宏观投资团队投资长麦可．哈森泰博(Michael Hasenstab)

随着新型冠状病毒疫情扩散，对于短期中国消费力道与全球制造业供应链都产生一定程度的负面影响，而各国的防疫与入境管制措施更冲击全球航空与旅游业者，然而，富兰克林坦伯顿新兴市场团队与全球宏观团队认为，疫情对经济的影响主要为短期性冲击，新兴市场下行风险偏向短期、长期前景仍是明确且正面的。

依照过去疫情影响经济活动的例子观察，经济活动趋缓、恐慌情绪冲击金融市场的期间都是短期性的，政府往往也会祭出纾困政策来缓和经济下行风险与对企业的冲击，随着经济活动回复，疫情对中长期经济影响仍将回归中性。

从投资角度来看，相较于短期市场震荡，富兰克林坦伯顿新兴市场团队与全球宏观团队更关注新兴市场多元投资机会与长期成长动能。

富兰克林坦伯顿新兴市场团队指出，科技仍是驱动新兴市场成长的重要动能，过去许多新兴国家企业运用创新与科技来达到蛙跳式成长并革新传统的营运模式，包含电子商务、数位银行、行动运算等领域都是带动这几年新兴市场成长的重要动能，同样地，如AI、自动驾驶、机器人与物联网等相关产业也持续吸引投资，预期这将为新兴市场带来强劲的长期前景。

个别新兴国家也存在不同的机会，富兰克林坦伯顿新兴市场团队认为，市场往往过于着重于中国经济放缓以及贸易冲突的影响，反而忽略中国在创新与经济多元发展的机会，中国政府持续进行经济调结构与稳定长期增长，包含加速结构性改革、积极发展自有科技产品供应链，预期中国在历经这一段艰困的时期后，经济体质将更有韧性。

富兰克林坦伯顿全球宏观团队评估，印度短期受惠于农村收入提升、政府逆周期刺激措施与基础建设计划，而内需驱动的经济体、有利的人口结构优势、消费成长、高储蓄率与政府推动政策改革则是印度的中长期投资优势。巴西围绕在市场对于政府经济改革进展的正面期待，退休金改革将有助于改善巴西经济活动并降低财政赤字、进行中的税务改革与结构性改革也将改善经商环境，而巴西政府与央行的努力应能提振长期经济表现并带动企业获利。

近年来许多俄罗斯企业积极改善企业治理、提升股东价值并增加股利发放率，这也是过去一年激励俄股涨势的题材之一，尽管俄股2019年表现突出、仍然是新兴国家评价面最便宜的市场之一，在科技、金融、能源与消费相关产业都有具吸引力的投资标的。

股票资产之外，富兰克林坦伯顿全球宏观团队认为，在全球低利率环境下，部分新兴国家当地货币计价的债券能够提供较高的收益水准，看好具备政策改革题材、有高流动性及评价面仍被低估的新兴市场政府债市，可与股票资产进行搭配。

（国际新闻中心整理）