股债均衡配置 聚焦3资产

根据美银最新统计，过去一周三大债市资金皆呈净流出状态。图／freepik

债券基金资金流向

美国9月零售销售与制造业成长高于预期，尽管联准官员最新论调相对温和，但美债殖利率持续走升，影响债市投资情绪，根据美银最新统计，过去一周三大债市资金皆呈净流出状态，以投资级债资金单周净流出24.1亿美元的幅度最大。

安联投信表示，9月全球制造业采购经理人指数较前月微升，但仍处于扩张临界值50以下，已开发市场采购经理人指数升至47.7，其中美国表现较佳、欧洲与英国相对弱；新兴市场降至50.9，金砖四国仅巴西数据未达50，而大陆经济政策刺激再来到50以上，但后续政策力道仍待观察。

债券投资上，随美欧主要央行升息、利率持续上升，持有现金的机会成本增加，建议可将现金维持较低水位，并将资金配置于息收较佳的固定收益资产，不过因高利率会压抑经济表现，配置上也偏好品质较佳的券种。目前信用债收益率较公债佳，且信用基本面仍稳健，建议可布局收益较佳的信用债，透过息收来累积报酬率。

富兰克林坦伯顿稳定月收益基金经理人陶德．布莱顿指出，历史经验显示，联准会停止升息后殖利率多走低，有利债市表现，预期高利率将维持较长一段时间，企业获利预期在过去一年来逐季下滑，股市表现却没有反映经济与企业获利走弱的前景，市场错置对股票资产看法相对审慎。

现阶段投资组合偏好债优于股，均衡布局公债、投资级债与非投资级债以同时掌握品质与收益，广纳股票各产业中高股利与高品质标的，并借由股权连结证券为投资组合拓展可投资领域并提升收益机会。

摩根资产管理认为，当前美国消费与就业市场表现还是稳健，且北半球将进入冬季，油价短期内不容易下滑，都可能引发美国经济放缓，但不应采取现金为王策略，建议应透过股债均衡配置的方式，打造一个以收益为主的投资策略，最关键的三种资产分别为美国政府公债、投资等级企业债及成长型股票。