《金融》联准会「鹰式暂停」 股债双资产平衡配置

保德信表示，从基本面来看，目前美国经济没有热络到能够继续升息，但也没差到能立刻停止升息，根据利率点阵图，对今年底的利率中位数仍维持不变，Fedwatch工具显示，决策公布后11月和12月升息机率仍低于4成，接下来联准会将参考更多重要数据，包括就业、财报与通膨，联准会主席鲍尔也表示，虽然物价已反映出缓解迹象，但距离目标通膨回落至2%还一段距离，因此在情况适宜时将再度升息，以达到稳定物价与充分就业的双重目标。

保德信产品策略团队主管叶家荣指出，虽然FOMC会议后市场走跌，不过只要美股守稳8月低点，后市将回归基本面表现，建议此时投资配置应「股债兼备」。股市方面，相对看好成熟市场，尤其美国强劲的基本面使企业获利展望上调，其中医疗产业及新供应链更具题材优势；新兴市场则较为分歧，有望表现超前的全球半导体及AI关键供应链的台股，预料资金轮动后将重回AI产业。

至于债市方面，叶家荣指出，随着市场风险偏好程度增加，将带动非投资等级债的表现机会，投资等级企业债虽然市场近期呈现观望，不过该资产具有防御特性，亦可平衡配置。

叶家荣说明，目前市场预估美国今年GDP成长率为2.1%，高于6月预期的1%，2024年预期GDP成长率也上调至1.5%，2023年失业率预期也从先前的4.1%降至3.8%，核心个人消费支出(PCE)物价指数也下降至3.7%，明年预期将维持在2.6%，皆反映出经济展望呈现正向，接下来市场将关注三大重点，包括油价走势、美国政府10月关门，以及汽车业罢工问题。

叶家荣指出，若油价持续高涨，将会影响终端消费支出，进一步冲击通膨预期，另外，美国距离10月1日可能陷入部分政府停摆只剩10天，众议院议长正提出权宜支出议案，包括让国内机构支出暂时减少8%等；至于对汽车业罢工事件，最主要是车厂的核心诉求在工资与工时，美国总统拜登已准备提供协助，并确实促使汽车制造商积极与工会进行谈判，以达成公平协议。短线来看，市场虽可能受到这些事件影响，不过整体而言，美国经济软着陆足以承受短期风险，经济持续处于增长的轨道上。