「股优于债」不再当红 Q3资产配置 投资级债更诱人

富达国际指出，除非通膨受到控制与央行鹰派态度有所下降，否则股市的波动仍将剧烈。美国的实质收入与储蓄率正在转为负值，虽然现在企业获利良好，但当成本增加且需求减少时，部分企业毛利也有压力，此时选股策略成为投资重点，要筛选出能因应成本增加或能转嫁成本给终端客户的优质企业。

富达国际表示，各国央行积极升息推升企业违约风险，也使信用债券利差有进一步扩张的可能性。

尽管目前全球央行普遍施行偏鹰派的政策，但因有经济衰退疑虑下，不认为央行最终会如市场预期般，采取强烈且积极的紧缩政策，因此倾向于增持存续期间。

投资人对经济放缓的担忧将开始主导资产走势，非投资级债利差扩张幅度大，随着成长预测被下调及违约风险的重新定价，预期非投资级债可能会面临新的压力，就目前来看，投资级债看来更具有投资吸引力。

路博迈多元资产投资长Erik L. Knutzen表示，在金融市场修正过后，经济成长接着趋缓，建议投资人一边等待通膨走势明朗化，一边观察金融环境紧缩对经济活动的影响。然而，经过这么长的一段时间，债券终于能再度为防御性投资组合带来相当程度的稳定性，尤其投资级公司债与国库券市场的殖利率现已变得更具吸引力，且接近甚至超过前波的殖利率高点。

路博迈资产配置委员会认为，在可预见的未来，具备防御特性的资产将值得青睐，如Beta系数较低的股票、维持大宗商品投资部位、以固定收益资产作为配置重心，并采零相关性投资策略，维持充沛现金以把握机会型投资标的。