法人看2023投资展望 债优于股

过去十年主要券种殖利率走势

通膨、公债殖利率在2022年双双快速攀升，使债市表现为历史上最差的年份之一，股票评价面同作明显地修正。

对于2023年投资展望，法人看好债多过于股，这是近年来少见的情况。

美国联准会一如市场预期升息50个基点，联邦基准利率目标区间上调至4.25％至4.5％。富达国际表示，联准会主席鲍尔也提到目前劳动市场紧俏，使通膨维持在相对高点，政策利率还会维持在高位一段时间，并重申未来联准会将持续对抗通膨问题，预计全球经济将放缓，随着通膨与利率不确定性的消退。

富达国际表示，预期2023年债市将会好转，债市、股市之间的正相关性将无法持续，因此对股票保持谨慎，整体维持防御性策略，并相对看好投资级债与政府债券。

联博集团固定收益共同主管暨信用资产总监葛尚‧狄斯坦费（Gershon Distenfeld）表示，在债券价格大幅回档之后，已出现了近年后相当少见的收益机会，预期2023年债市投资将占优势，尤其在经济温和成长之下，债券收益会更具优势。

葛尚‧狄斯坦费说，截至11月底，美国投资等级公司债殖利率为5.3％、平均债券价格降至长期低点的89.8；而全球非投资等级债券的殖利率亦来到约9.2％、平均价格则为82.3，收益吸引力来到近年相对高档，现在进场有机会提升未来报酬潜力。

大拇哥投顾同样看好债市未来表现，大拇哥投顾表示，在固定收益商品目前收益率来到相对高点，相对股票来说，债券的吸引力正逐渐增加中，因为其殖利率高，但波动却比股票低，加上目前企业基本面上，公司债企业杠杆率和利息保障倍数等指标皆位于健康的水准。然在偏高的利率之下，也会对经济带来强大的下行压力。

选择标的上，建议应该优先选择品质较佳的投资等级债券及公债，可以避开在经济衰退下可能出现的违约风险。

对于非投资级债的违约率，狄斯坦费表示，在未来三年，美国非投资等级债券仅约两成到期，预期未来12个月至18个月的违约率为3％～4％，较不会有到期潮或违约率过高的问题，目前较偏好产业特性较具防御性、较不受景气循环影响的公司如医疗保健及通讯。