先探／产业再进化

【文／方亚申】

自从一九九○年代进入十倍速时代后，上市柜公司股价及总市值变动很激烈，尤其进入二十一世纪，这种情况还是持续，然而所谓十倍速年代一般都是指科技业，从网路兴起、泡沫再到电商年代来临，有人起来、有人殒落，全球龙头美国股市最能突显，每一次重新洗牌后，就有新人窜出，代表产业的多变性。

不过，也有些公司屹立不摇，即使是传统产业，只要与我们日常生活相关的，还是有一定价值，股神巴菲特就是专门投资这种看得懂的产业公司。

从美国总市值变化看新产业兴起

我们先从美股近十五年来每隔五年公司总市值变化来看，二○○○年网路科技泡沫达顶点，最好的是微软、思科、英特尔、甲骨文、ＩＢＭ等，但是经过五年洗牌，二○○五年，只剩英特尔、微软在前十五大总市值公司中。当时笔记型电脑正旺，取代桌上型电脑，无线网路开始疯狂建置，代表笔记型电脑到处上网成为流行趋势。再经过五年至二○一○年，期间历经金融海啸，有人下，有人上，那就是苹果、谷歌以及电信商ＡＴ＆Ｔ，尤其是苹果，股价从二○○○年不到十美元，到了二○一○年涨到三二○美元，主要就是智慧型手机的兴起，又取代笔电，而以生产笔电晶片为主的英特尔就退步了。电信商配合手机行销，且网路盛行提高手机上网率，单户利用率提升，有稳定现金流入，ＡＴ＆Ｔ总市值也就居高不下。

再经过五年至今年，智慧型手机厮杀结果，市占率高居首位的三星以及一度成为台湾股王的宏达电，都裁员了，通讯晶片商高通也是，只有苹果独大，中低价位则由中国的小米、华为逐渐取代。不过苹果最高市值一度超过七千亿美元，如今降至六二○○亿美元附近，新手机ｉ６Ｓ推出，但市场反应平平，主要是去年ｉ６才经过大改款，加上中国经济出现不稳定状态，大家担心占比很高的中国销售出问题，近期股价似乎较难创新高，可能要等明年ｉ７改款了。不过智慧型手机市场即使成长大幅降低，但还是有一定的市场，只不过几乎由苹果通吃，维持高获利。

从ＰＣ、笔电到智慧型手机所创造的人类新使用习惯，产业也随之消长，未来流行的到底为何？物联网？或其他？其实发展趋势一定朝向行动装置，且皆可上网及通讯，说不定过去把所有功能都整合在手机，将来又分拆。

说到上网，这次总市值向上挺升至前十名中，谷歌及亚马逊加上近五年才上市的脸书全部上榜，代表人类消费及阅读习惯的重大改变。谷歌可搜寻各种资料，中国的百度也跟进；谷歌最新成立的控股公司，旗下以二十六个英文字母分别成立新公司，主要投资在地图搜寻、机器人相关等下一代科技，可密切注意，毕竟其总市值已超越微软、波克夏、艾克森石油，有人甚至认为未来可能取代苹果！至于亚马逊，甚么东西都可透过其网站购买，类似的Ebay却大大不如，主要是该公司也转往伺服器管理，一般公司可透过该公司伺服器建置系统，评价非常高，这是股价能维持高水准的原因。脸书则是社群霸主，每天使用者超过中国总人口数，相当可怕。

科技的发展无远弗届，这次硬体有苹果，软体有亚马逊、谷歌、脸书，而对照台湾，二○○○年以前是代工的黄金时期，当时广达、英业达、仁宝、鸿海等股价动辄数百元；从笔电跳到手机，有英华达、华宝、绿点…，再进阶至智慧型手机，变成鸿海独大，和硕跟进，供应链可成、鸿准、台郡、新普、大立光、Ｆ─臻鼎等吃香喝辣。只不过随着红色供应链兴起，台厂备感压力，看来必须另辟战场。

而从台股族群来看，大立光、可成、Ｆ─谱瑞与苹果有关，网家、数字与网路电商有关。信骅、川湖与伺服器有关。桦汉则与机器人有关。

其实在电子股，除了能跟上苹果及伺服器方面，网路部分股价虽高，但大大不如急速发展的大陆相关产业，也较难连结到美国的脸书、谷歌等，这是一大隐忧。再者，虽然台股总市值排行前三名为台积电、鸿海、中华电信，但前十五名中，近期大举并购的联发科为第九名、台达电第十一、大立光第十二，扣除电信，电子只占五名，与过去大家印象中的大不相同，也就是电子业面临严重转型期！尤其未来潮流发展是朝向少量多样，不是台湾专长的标准化大量生产，谁能胜出还待观察。(全文未完)

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