先探／光学产业进化论

从智慧型手机掀起双镜头与3D感测应用，再到车用、AR/VR、无人机与机器人等市场需求，引爆光学镜头产业新革命；相关个股各自搭上不同题材，股价雨露均霑。

【文／冯欣仁】

在股王大立光股价奔上四八五○元天价之后，带领其他光学元件相关个股各拥题材而起舞，尤其，去年下半年良率好转、营运转亏为盈的玉晶光，股价也从今年初一○九元一路飙涨至三三四元，短线大涨二倍之多；其他像是亚光、先进光、新巨科、联一光等股价都出现一波涨势；让这些被市场遗忘已久的二线光学股，成为台股盘面吸金焦点。

其实，光学镜头产业可说是随着终端应用面而起落，从早期的传统相机、数位相机、投影机到近年来的智慧型手机，也让台湾中部形成完整的光学元件产业聚落。就产业链而言，从最上游的毛胚玻璃、各类式镜片等功能性的元件；中游为已可成像的各类型镜片（Lens）；到下游则是相机模组（ＣＣＭ）等，台湾在光学元件厂商足以跟日本与德国大厂相抗衡。

手机镜头主宰光学产业

不过，近年来因消费型数位相机几乎被智慧型手机所取代，让不少厂商积极转型、跨足其他光学应用，如车用镜头、虚拟实境（ＶＲ）、扩增实境（ＡＲ）、机器人视觉等领域。根据统计，二○一六年台湾精密光学元件产值达九五七亿台币，年衰退十％，中止二○○九年金融海啸以来的连年成长纪录。工研院产经研究中心（ＩＥＫ）预期今年光学镜头产业可望在手机双镜头渗透率提升带动产值回暖，由于手机出货为镜头大宗，占比超过八成，因此，双镜头为重要观察指标。此外，汽车先进驾驶辅助系统（ＡＤＡＳ）渗透率提高，将带动车用镜头使用量大增，将是下一个推动光学产业的一大动力来源。

另外，智能工厂将在生产线上导入更多摄影机，用于随机抓取、瑕疵检测、３Ｄ物体辨识等，另外，个人商业用机器人主要用于协助日常生活，如扫地机器人利用镜头对室内空间进行扫瞄，无人机空拍、自动闪避障碍物等功能，均强化终端产品对于视觉技术需求提高。

以全球光学元件应用面来看，智慧型手机镜头仍是占最大宗，光电协进会预估，今年智慧型手机双镜头渗透率可望达十六％。里昂证券（ＣＬＳＡ）更预估，一八年双镜头智慧型手机出货量将可达四．九亿支，若未来每支手机都搭载双镜头加上前置镜头，将创造出逾四五亿颗的镜头需求，对于镜头相关厂商可说是一大商机。

大立光与舜宇各拥优势

由于光学镜头规格持续提升，包括光圈持续放大、光学倍数提升等，双镜头应用亦日益复杂，包括３Ｄ感测功能等，让光学镜头设计及制造工艺技术遥遥领先同业的大立光成为最大受惠者。大立光凭借着极高的制程良率，可说是独吃苹果大单，纵使同业玉晶光及日本康达智（Kantatsu）积极切入抢食苹果后置镜头订单，但在良率尚难以追上大立光。

主攻中国自主品牌与非苹阵营手机镜头的舜宇光学，则是领先大立光在车用镜头的布局。挟着中国庞大的汽车内需市场，舜宇跃升为全球车载镜头龙头；一六年车载镜头全年出货量年成长三七％达二二六○万件，产品包括前视镜头、后视镜头、环视镜头、侧视镜头、内视镜头等；客户遍及欧美、日韩和国内，广泛应用于Benz、BMW、Audi、Toyota、Honda、Chrysler、Ford、GM、VW、Volvo等众多车型上。

就投资评价，尽管大立光首季毛利率高达七○％，且受惠于苹果iPhone 8下半年拉货，法人预估今年ＥＰＳ可望突破二○○元，但换算目前本益比约二四倍左右，相较之下，舜宇本益比高达四一倍，显然市场对于舜宇在车用镜头的领导地位与产业成长力道，给予较高的评价。（全文未完）

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