大咖提款晶圆双雄？3招破解「关键报告」

台股晶圆双雄台积电（2330）与联电（2303），近期突成法人尤其是外资调节目标，且市场陆续传来负面消息，资深业内人士以3招来破解法人，尤其是外资对产业或个股的「关键报告」评估，提供小额投资人参考，才不会在股海沈沦与迷航。

外资法人在近3个交易日总计卖超台积电26,810张，但总体持股比例仍达76.35%高档水准。市场消息面传来，外资的最新估报告系考量备货调整，苹果i-Phone 12砍单台积电高阶制程的5奈米订单，使台积电在2021年的首季的5奈米稼动率将降至8成，且明年第2季可能进一步滑落至8成以下。

联电在上周二（8日）股价在盘中一度触及51.7元，及收盘50.9元双创18年来新高，盘后公布11月营收系147.26亿元，月减3.6%，年增6%，之后股价拉回修正，已连跌3个交易日。市场消息直指11月营收未如法人预期，即原估仍将较10月营收成长，但考量汇率变数与10月、11月的出货天数，公司高层自评产能与出货仍在掌控中。

公司高层预期，8吋晶圆代工的产能持续供需紧张，且延烧至明年首季，且今年第四季的营运目标并未改变，仍维持之前法人说明会的评估，显示联电对未来营运仍充满信心。

外资法人在上周前4个易日，总计卖超联电174,556张，迄上周五才出现回补动作，单日买超12,601张，整体持股比例仍达45.45%，在联电预期8吋晶圆代工产能仍严重供不应求与高阶28奈米良率大幅提升下，使法人对该股逢低回补动作仍不宜淡。

资深业内人士指出，外资在买超或卖超个股或产业链之前，总会先在市场透露利多或利空等消息，使散户紧张兮兮的追价或砍杀持股；然而外资的「关键报告」真有那么神？业内老手仅以3招予破解：

其一，当利多消息在市场传开或于媒体曝光之际，需先行审视该个股或产业链的波段涨幅是否已过大，再观察外资在消息曝光后的近5个交易日的买卖超变化，及未来3个交易日的买卖超变化，以判断外资是否在吃货或调节。

其二，当利空消息陆续传至大街小巷后，同样需审视该个股或产业链的波段跌幅是否过巨，再观察外资在消息曝光后的买卖超动作，追踪前5交易日与未来3~5个交易日的「小」动作为何？是逢低卡位或持续调节。

其三，企业主（或说公司高层）的诚信：外资分析师的评估报告，主要源自企业高层核心或下游产业链，基本上股市老手多会先看外资评估的企业主，在市场上是否一直维持诚信原则，若企业主诚信不佳，则外资的「关键报告」可左耳听进去，随即于右耳请出去了。其次，则是追踪大股东在多、空消息面出炉后的持股变化，做为参考。

因为春江水暖鸭先知，外资分析师再怎么厉害，仍逃不过企业主能优先掌握客户源头的第一手资讯。再者，原料端价格的折扣比例，与企业产出的A货与次级货的配置，如何处理，也非外资能知之甚祥的项目。

业内人士指出，事实上，前波晶圆双雄震荡走高，不断创下波段新高时，市场消息也不断传来订单大爆炸的利多因子，但产能供不应求时，订单再多也无法多出空间去接单，而企业也只能透过调整客户配送比例与调高价格来因应。

因此，消息面只是刺激股价先行因子；另外台积电全球大客户不止是苹果，包括高通、超微与未来可能投单的英特尔，皆需高阶制程商品，加上5G、电动车、AI、高速运算、虚拟货币（如比特币）等未来明星产业的市场需求持续看好，而美中贸易战及科技战仍方兴未艾之际，在全球供需市场已动见观瞻的台湾半导体产业，尤其是晶圆双雄未来发展如何？大股东与内行人老神在在，心知肚明。