朱云鹏／准备迎接对全球经济短空长多的美国升息
文／朱云鹏
从2014年年底美国量化宽松退场开始，各界都在猜测联准会何时升息，其主席叶伦曾说2015年年底前会升。转眼年底将届，联准会本年仅剩下最后一次会议，势必要对是否升息做出决定。
10月联准会决定暂缓升息，却提到虽然国外经济情况不佳，但并不严重；这项讯息被外界解读为联准会暗示十二月升息。
我们认为，如果联准会确实在转眼12月15至16日今年最后一次会议中决定升息，对全球经济而言将是短空长多。
对经济而言，升息是一种紧缩的讯号，很多人担心是否会扼杀尚未站稳脚步的复苏，因此抱持着戒慎恐惧的态度。但是我们不要忘记，接近零的利率就像吗啡，绝不能上瘾，而升息是戒掉吗啡的必要步骤。在应当升息的时候，就应该放手升息，不然反而害了经济。
现行超低利率、超宽松货币政策是为挽救金融海啸低谷，不得不采取的紧急应变措施，既不合理也非常态。从2008年施行至今，三波量化宽松共累积四兆美元的资金与维持0%到0.25%的超低利率，造成当前美国金融市场资金过多。从美国房地产市场可以明显看出，如今美国房地产价格已经涨回海啸前高峰的一半水准，有些地方涨幅甚至超过一半，另外新屋开工数自2011年开始回升，9月新屋开工数再创8年新高，已达海啸前水准，我们认为，美国联准会官员当然会参考这些数字，不致于让美国房市重新陷入泡沫危机，因此12月升息可能性很大。
现在看来，全球诸多不确定性因素，可能让美国决定升息，但会以缓步调升的方式进行，也就是说，用很长一段时间、每次调升一点点，而且每次升息前都会反复考虑经济是否能承受压力，再做出决策。反过来说，如果美国经济需要依靠维持接近零的利率，在市场上制造泡沫，引起建筑业不正常繁荣来支撑，这样的繁荣也不应该被维系。
美国升息对世界其他国家影响不会太大，因为这是已经被预期的因素。比如说，联准会10月发表谈话之后，美国利率期货已经反应，认定12月升息的机率超过一半。当然，美元将会继续走强，逐渐回到海啸前水准；最重要的是，升息是美国迈向正常、健全的货币体系的必经之路，只有升息才能有更多未来货币政策的空间，来应对下一次不期而至的经济衰退。
我们也希望美国升息形成一个讯号，止住15年来世界各国政府追求短期利益、讨好人民，几乎没有间断过的滥发钞票的局势。2001年至今，美国接连经历网路泡沫和次贷危机，都是在宽松政策下，大量资金短期进出股市和房市，资产价值严重高估，民众极度乐观，过度扩张信用进行消费，直到泡沫消溶的那一天，资产价值快速跌落，经济萎缩至谷底，接着再以更宽松的政策救市。
宽松政策让人民开心，人民开心就有选票，这是政治考量；但对经济而言，盲目的宽松让货币政策失去弹性，无异于饮鸩止渴。期盼美国升息能遏止歪风，使世界经济迈向正轨。
●作者朱云鹏，前行政院政务委员，目前为台北医学大学医务管理学系讲座教授。以上言论不代表本报立场。88论坛欢迎更多声音与讨论，来稿请寄editor88@ettoday.net