【美国期中选举】李沃墙／美股「短多长空」 全球财经不容乐观
▲美国总统川普（Donald Trump）期中选后演说。（图／路透社）
●李沃墙／现任淡江大学财务金融学系专任教授及两岸金融中心副主任，亦为富华创投及兆丰第一创投董事、品丰投顾荣誉顾问。
备受全球瞩目的美国期中选举（midterm election）终于落幕，选举结果大致符合预期；即民主党夺回众议院掌控权，而共和党仍占参议院过半席次。在选情不确定因素消失下，美道琼指数大涨545.29点、那斯达克涨逾194点、S&P500涨58.44点庆祝。但值得注意的是，未来2年在美国国会分立、两党对抗升温下，全球财经波动加剧，不容乐观。
美中贸易战自7月6日开打至今已进入第二波，美国共对中国进口的2,500亿美元商品课税；而中国则美国进口的1,100亿美元商品课税。除此，川普亦警告，未来不排除再针对中国进口的2,670亿美元商品课税。针对贸易战，习近平在11 月6日首届「上海进口博览会」开幕致词时表示：「中国经济是一片大海，狂风骤雨可掀翻小池塘，但不能掀翻大海；中国历经五千年，大海依旧在那里」。此话意谓，中国经济仍是屹立不摇，不惧贸易战。据悉，川普与习近平将在月底于阿根廷举行的G20峰会见面。
习近平表示，他也愿意与川普坐下来好好谈；而中国大陆副主席王岐山近日亦表示，中国准备与美双方就共同关注的贸易议题磋商。不过，一般预期难有圆满的结局。因为去（2017）年，美对中仍存在3,700多亿美元的贸易逆差难以抺平。今年8月，美对中的单月贸易逆差更扩大至创纪录的386亿美元，让川普难以平息。
而且，此次期中选举结果显示，受中国抵制的美国农业与工业州共和党候选人仍获胜选；川普因而在选后强调，贸易战不会变。尤有进者，美两党皆支持美国对中国贸易与智财财权采取强硬立场。近日，国际货币基金会（IMF）主席拉加德（Lagarde）及美前财政部长鲍尔森（Paulson）不约而同表示，美中贸易战可能加剧，甚至进入长期冷战（cold war）。
拖累全球经济
截至目前为止，美国经济表现极为强劲，不仅达充分就业，失业率更创近40年来新低。但却要当心了，因为达充分就业后，薪资水准加速成长、企业利润将缩水，不得不调升商品价格，结果刺激通膨；在此状况下，联准会（Fed）只得持续进行升息循环，但升息是紧缩政策，不利于消费及投资；且贸易战对贸易成长影响将逐渐明显，进而冲击经济成长。
此外，川普的减税政策及扩大基础建设方案预期将使美国国债增加1.3兆美元。最新的国债钟显示，美国的国债已飙升至21.7兆美元，远超过近20兆美元的GDP；财政赤字恶化，将影响财经政策预算的施行。穆迪（Moody）及经济学人杂志（The Economist）均预估美国在2020年经济将陷入衰退，不仅不利于川普的总统连任之途，亦损及全球经济成长。
美股可能短多长空
美道琼指数、那斯达克及S&P500三大指数在十月分别下跌8.29%、12.28%及9.69%，更波及全球股市。在历经十月股灾警恐后，本月初扫除阴霾、绽放光明，但后市是否柳暗花明呢？
按历史经验，美期中选举后至年底，股市平均上涨率10%；但诺贝尔经济学奖得主席勒（Shiller）认为此次期中选举与过去回异，不能再以历史经验视之。他同时也警告，美国正由低利率回升中，这现象与1920年代大恐慌前类似，市场应有所警惕。而且美国企业获利在第三季达高峰触顶后，第四季将渐渐衰退，预估明年获利可能仅剩个位数，美股将明显下滑。这论点似乎与彭博（Bloomberg）在9月的一份报告不谋而合，该报告认为，2020年美国经济进入衰退，美股将大幅修正20%，全球股市可能进入熊市（bear market）。
新兴市场恐不平静
美联准会（Fed）在9月底升息后，随着资金回流美国，迫使美元指数由9月27日的94.89升至10月31日的97.12高点，升值幅度为2.35%；美元升值让新兴市场货币重贬，简直是吃足苦头。但期中选举后，美国国会分裂，导致川普财经政策更加分歧，美元不仅波动上升，走贬机率亦提高；新兴市场货币波动随之扩大，将更不平静。
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