李沃墙／美中风云再起 陆股汇大震荡
美国于7月21日无预警要求中国关闭驻休士顿总领事馆，指控该领事馆是中方在美国境内窃取研究成果的中心，包括可能和新冠肺炎疫苗开发有关的科学研究。川普并于22日表示，「关闭更多领事馆的可能性一直存在」。
而中方也不甘示弱，中国外交部于7月24日宣布撤销对美国驻成都总领事馆的设立和运行许可，并对该总领事馆停止一切业务和活动提出具体要求。美中外交争端升温，40年来最紧绷，南海将成恐怖火药地带；不仅陆股汇市首当其冲，亚洲股市也同遭波及。
其中，陆上海及深圳两市三大指数于24日开低走低，上证指数终场收跌3.86%、深圳成指跌5.31%、创业板跌6.14%、港股恒生指数终场下跌557.67点，跌幅2.21%。另离岸及在岸人民币原本在7月22 日就因美中关系紧张升级而走弱，双双跌破 7.0 关卡，在岸汇率来到7.0002，24日续贬至7.0162。川普剑指中方，其动机为何？地缘政治风险对金融市场影响甚钜，陆股及人民币未来走势备受瞩目。
▲川普选举民调落后，外交手段也相对更趋激烈。（图／路透）
川普民调节节败退「抗中保川」奋力一博
美11月初的总统大选在即，川普选情随疫情及经济愈来愈严峻而快速下坠，据多家民调结果，川普落后竞争对手拜登（Joe Biden）达8至15个百分点。就连经济学人（Economist） 的最新预测也指出，川普不仅在摇摆州（密西根州、威斯康辛州、宾州、佛罗里达州、亚利桑那州及北卡罗来纳州）节节败退，更危及共和党票仓。
面对低民调，川普不惜以更强硬手段抗中，守住死忠川粉支持者；若然，则美中贸易战将持续上演，压制华为的科技战略也会加码演出；前阵子大陆人大通过「港版国安法」，美方立即取消香港「独立关税」优惠地位；而刚上档的「关闭领事馆外交战」势必添油加醋，愈演愈烈，形成美中新冷战。说穿了，「抗中保川」不过是川普在选举中求奋加一博的选战策略。然而，这些举措对金融市场的影响，即便不是黑天鹅，也是一只灰犀牛。
陆股短期高点修正 后势有望震荡走高
大陆最早爆发疫情，也很快反映在股市，3月23日，上证指数来到2,660.17低点，但随疫情控制得宜及经济逐步解封、人行维持货币宽松政策，加上国际热钱蜂拥而至、散户归队而展开V型反弹；单是7月初短短几个交易日的涨幅即逾10%，9日更涨至3,450.79点，创 2 年半来新高，期间波段的反弹幅度达29.7%。
据Wind统计，上半年沪深两市股票累计成交额达到283.84兆元人民币。然近期因第二波疫情有山雨欲来之势、美中争端再起，以及高点获利调节卖压之故，遂进入高档震荡。但中长期而言，甫公布的第二季经济成长由第一季的负6.8%转为正3.2%，下半年基本面续佳及资金面宽松，第三及第四季更有望朝5%迈进，陆股应可获支撑而继续震荡走高。
人民币短期将颠簸 中长期利多可维稳
人民币国际化进程自2009年启动以来已有相当不错的进展，除2016年正式加入IMF特别提款权（SDR）一篮子货币外；根据环球银行金融电信协会（SWIFT）于7月23日公布资料，今年6月在全球主要支付货币的排名中，人民币的全球交易金额占比为1.76%，排名升至第五名，仅次于美元（40.33%）、欧元（34.1%）、英镑（7.08%）及日元（3.74%）。
另外，在全球储备货币占比也已成长至2%（约2,176亿元人民币）；而人行与世界39个国家的银行签署货币互换协议（SWAP），规模已达3.47兆人民币，人民币业已成为全球最大的货币互换圈。然而，人民币要真正国际化的确还有一段漫漫长路，但人民币汇率始终是美中贸易争端的重要议题，人民币汇率波动加剧也成为常态，近2年来大致在6.7至7.2间来回震荡，若由实质有效汇率指数（REER）观察，更可看出其变化。
实质有效汇率指数可反映一国货币与贸易竞争对手的对外价值，当指数下降，代表本国货币较贸易对手货币相对贬值，利于出口竞争力，上升代表本币升值。国际清算银行（BIS）公布最新统计，人民币实际有效汇率指数由2019年8月的119.83低点一路上升至今（2020）年2月的126.44高点，但3 月因疫情降至126.19，结束连续 3 月上行走势，4月人民币实质有效汇率指数降至125.71；4月份受全球经济衰退及美元等避险货币走强下，人民币走疲，实质有效汇率指数跟着下跌；5月跌至123.57，接著于 6月又续降至121.72。
▲陆股中国大陆经济复苏及国际资金狂潮利多下，中长期应很快回稳走高。（图／视觉中国）
笔者认为，未来左右人民币的重要因素包括，贸易战及美中外交争端的发展状况、美元走势、美中十年期公债利差、中国大陆经济成长及人行的货币政策等。尤有进者，因美中关系恶化，美方有意拿人民币开刀；如美商务部近日宣布对中国扎带（束线带）展开反倾销反补贴调查，同时以「人民币汇率低估」问题立案调查，可见一斑。此外，中国人行曾于去（2019）年8月放手让人民币「破7」，引发美方不满，而将中国列入外汇操纵国。
这次恐故技重施，再将中国列为汇率操纵国做为报复。虽然人民币短期走势颠簸，汇率战恐再度上演。不过，因美元近期走弱、中美利差扩大（目前中国10年期国债殖利率约 3%，远比美国10年期国债约 0.6%高）等因素则有利资金逐鹿中原，帮助人民币逐渐回稳；再者，人行一向以维稳为重，应不会放任人民币续贬。
持平而论，中方在这场美中博奕中已不再韬光养晦；也非「云来山更佳，云去山如画，山因云晦明，云共山高下」般的淡定，而是立即对美展开反击。是故，在美中贸易战及外交争端不会一时停止下，陆股汇在短期出现较大震荡难免。但笔者以为，「谁无暴风劲雨时，守得云开见月明」，在中国大陆经济复苏及国际资金狂潮利多下，中长期应很快回稳走高。
热门推荐》
►李沃墙／疫情天灾接踵而来 大陆还有望全面脱贫吗？
►林建甫／新常态晋身新世界 很多「回不去了」
●以上言论不代表本网立场，欢迎投书《云论》让优质好文被更多人看见，请寄editor88@ettoday.net或点此投稿，本网保有文字删修权。