类股轮动亚股再震荡 上周大陆股市再展吸金能力

过去一周以来，金融市场虽然没有出现结构性的变化，但欧洲与印度疫情再起，以及苏伊士运河的海运意外，还是影响了整体亚洲股市的表现；印度疫情扩大已让新德里当局暂停了原本要对外输出的疫苗供应，再加上苏伊士运河的货轮搁浅意外也影响到国际海运，受诸多消息面影响，上周除了大陆股市之外，多数亚洲股市都面临外资净流出的压力。

根据统计，台湾与韩国股市在上周分别遭外资净流出13.14亿美元与13.54亿美元，依旧是亚股中最大的外资提款机，不过新台币与韩圜在上周的汇率并没有出现太大变化，台股与韩股在上周甚至还分别收涨1.46％与0.04％，可见东北亚股市还处在技术面修正阶段，外资信心并未动摇。

较特别的是大陆股市。外资在近期已嗅到大陆经济加速复苏的迹象，在上周净流入了21.68亿美元，让大陆股市成为亚股中唯一让外资扩大资金净流入的市场。世界银行（WB）也在3月26日发布报告，指出大陆在2021年的经济成长率可能高达8.1％，而在3月27日中国国家统计局（NBS）也宣布，今年1、2月大陆的工业利润较去年同期大幅成长179％，也较2019年同期增长72.1％，显示大陆制造业不但已摆脱去年疫情的打击，也摆脱了中美贸易纷争的阴霾。

然而，在过去数周连续吸引外资净流入的印度股市，却因疫情扩大而出现了压力，而在东协股市中，上周也只有泰国吸引0.12亿美元的资金净流入，其余东协股市则是全面卖超；显示在疫苗尚未全面覆盖之前，疫情还是印度与东协各国经济复苏的最大变数。

摩根投信市场洞察团队环球市场策略师林雅慧表示，市场对通膨的预期，已经引发部分新兴市场国家在本月陆续提早升息，不过大部分的新兴市场国家目前仍采取宽松货币政策，且即使是升息，目前新兴市场国家的利率水准也远低于疫情爆发以前，所以这种温和通膨下的升息，反而有助于包含亚洲资产在内的新兴市场资产表现。

林雅慧表示，亚洲因为在疫情管控上先进先出，所以经济复苏也比较全面，这也反映在亚洲股市今年的表现上。根据统计，在过去五个月内，亚洲价值股就有四个月的表现超过成长股，而且东协股市的整体表现也优于东北亚股市，显示亚洲股市在今年会有比较均衡的表现，投资人可以采区域型的投资策略介入，并拉长投资期限。

摩根中国A股型产品经理张致宁分析，以大陆为例，虽然经济复苏十分顺利，但是北京当局还是留意到了经济复苏过程中的不均衡现象，因此人行也在第一季货币政策例会中表示，应该继续支持经济增长并确保货币供应量的稳定，以协助大陆企业的全面复苏。

张致宁表示，根据历史经验，每当大陆的工业利润率上升时，大陆股市的表现都会相对优异，而随着时序即将进入四月，大陆的企业财报也会陆续公布，根据目前的业绩预览显示，大陆A股与境外陆资股票在下半年的获利动能将明显复苏，有望解除自二月以来市场对大陆股市不安的因素，并同步带动情绪面改善。