陆港观盘－陆港股市涌入资金 类股轮动可期

美国联准会多名官员发表言论，舒缓部份投资者对美国通膨上升，以及可能提早减少买债的忧虑。两位联准会副主席发表谈话，亦持相同论调。但是他们都补充指出，假如未来数个月公布的就业和通膨数据表现理想，将可能在未来几次会议开始讨论减少买债计划。事实上，美国实施的巨额财赤以及超宽松货币政策，对经济的长远影响充满未知数。加上美国经济已进入复苏期，预期联准会未来论调将逐渐变得较有弹性，为潜在的政策变化铺路。

由于市场对通膨忧虑降温，美债利率回落，投资者风险胃纳回升。其中，纳指于13,000点找到支持后，持续反弹。标普500指数亦稳守于50天平均线之上。美国财政部长叶伦早前的升息言论带来的第一轮卖压，似乎已经完成。再加上美国经济强劲复苏，预计美股暂将进入区间上落。投资者焦点，将集中于未来公布的主要经济数据，包括通膨以及新增职位等。

美国半数成年人已经接种疫苗，社交距离措施逐步取消，燃料需求大幅回升，推动美国原油库存持续下降，为油价带来支持。然而，美伊核谈判恢复，伊朗原油出口禁令或取消，令布伦特油价近日继续于每桶65～70美元区间震荡。短期而言，美伊谈判结果及油组增产步伐，将主导油价。100天平均线（63.7美元）为短期主要支持。

联准会官员近日为通膨降温，反映短期仍希望保持现有宽松货币政策，相关言论拖累美元汇价偏弱，刺激资金流入其他资产。另一方面，中国严厉打击比特币等加密货币的挖矿及交易行为，美国亦计划向虚拟货币交易征税。加密货币价格受监管压力而急挫，亦有利资金回流黄金。然而，第二季金价涨幅明显，预期高位有一定回吐压力，支撑价位于200天平均线（每盎司1,840美元）。

A股市场出现突破，沪深300指数升穿100天平均线阻力。另一方面，外资近期透过沪深股通，积极涌入A股，25日更出现单日逾人民币（下同）200亿元的净流入。人民币强势，A股已调整，以及国内流动资金仍充裕（国内银行拆借利率降至半年低位），都是支持A股近期上涨的理由。由于7月是中国共产党100周年，A股升浪可能维持。然而A股单日成交额在兆元以下，总体势头不算太强。预期沪深300指数于5,500～5,600点有一定阻力。

受惠于人民币汇率兑美元进一步上升，再加上中资股早于2月中率先调整，估值处于相对吸引水平，资金近日流入中港股市。港股成交金额有所回升，投资气氛有所改善，但仍远逊于首季的日均成交金额。预期港股短期于29,600点（3月中以来的高位）将有一定阻力，资金将于不同类股轮动。其中，医药、新能源及金融将为短期焦点。

虽然中资股整体反复回升，但类股分歧明显。事实上，中国国家主席习近平要求减轻学生的负担，规范培训机构。此外，中国国务院副总理刘鹤表示，要强化平台企业金融活动监管，以及打击比特币控矿和交易行为。另一方面，中国国务院总理李克强则针对商品价格攀升以及推进反垄断。预期义务教育及相关培训，虚拟货币，商品以及互联网平台的相关股票，短期将受政策加强规范，不利股价表现。

由于不少大型物管股近日成为恒指、MSCI中国以及富时罗素等不同指数的成份股，支持大型物管股近期股价表现。事实上，大型物管股未来计划透过积极并购，推动收入和盈利大幅上升，前景不俗。然而，物管股现价普遍预期本益比30～50倍，估值颇高。投资者可等待未来调整再做行动。