陆港观盘－港股板块轮动 资金流入传统经济股

事实上，2021年12月会议后公布的预测，已显示官员预期2022年将升息三次。然而，1月5日公布的议息纪录显示，Fed倾向在升息后不久，开始缩减资产负债表，议息纪录更指出，缩表速度可能会快过2017年货币政策正常化周期，给市场带来新的震动。

实际上，最新数据显示，Omicron变种病毒的入院率明显低于其他新冠肺炎病毒，投资者减少忧虑变种病毒对全球经济复苏的影响。加上Fed最新会议纪录的鹰派态度，美国利率预期升温。根据芝加哥商品交易所利率期货的数据，在3月升息机率有超过六成。会议纪录公布后，美国10年期债券收益率即升破1.7％，为2021年4月以来最高，2年期债券收益率更升至0.86％。

Fed货币政策态度转趋鹰派，特别是可能早于预期开始缩减资产负债表，高估值股受压，资金流出科技股。那指失守100天平均线，短期走势仍偏弱。主要支持于200天平均线（14,661点）。另外，投资者认为Omicron对全球经济的影响不会太严重，资金流向周期性股，如能源股和银行股表现较佳，标普500指数跌幅相对较少。标普500支持于50天平均线（4,559点）。

石油组织以及盟友，落实2月按计划每日增迳40万桶水平。原油价格反应正面，由于全球经济复苏，石油需求于2021年第二季开始回升。然而，油组及盟友为支持油价，只于增产步伐缓慢，令OECD石油库存量明显低于过去五年的平均水平，虽然预期2月份每日供应将过剩130万桶，但仍小于预期。由于下半年为用油旺季，再加上经济复苏，油组以及盟友控制产量以维持油价，油价支持于200天平均线。

中国国务院总理李克强表示，面对新的经济下行压力，要做好「六稳」工作，针对市场主体需求实施更大力度组合或减税降费，确保经济平稳开局，稳住宏观经济大盘。李克强急于推进新一轮的支持经济措施，以减税降费作为先手棋，一方面反对经济下行压力不轻。另一方面，亦同时稳定经济增长仍是2022年政策的首要任务。

2022年初中国和香港股市也表现疲软，主要是由于类股轮动。A股市场资金从清洁能源、半导体、电动汽车、医疗等新经济类股流出，而港股市场则受互联网股走弱影响。相反，资金流入银行，优质内房股等低估值的传统经济股。

另一方面，李克强表示，中国将加大减税降费力度，以稳定2022年第一季度经济增长。加上港股估值不高，建议可关注港股。恒指支撑于2021年低位22,665点。

在市况波动下，投资者可考虑高股息股票。虽然汇控和中银香港等主要香港银行，因利率上升而将推高净利息收入，股价明显上涨，但参考2022年预期股息率，仍超过4％。此外，中国不少传统经济行业包括房地产、石油、电信，相关龙头股如华润置地、中海油、中移动，股息率高，具吸引力。

由于香港出现多起感染Omicron变种病毒的病例，港府恢复一些严格社交距离措施，香港零售行业将受打击，亦对投资物业的租金收入造成负面影响。不过，由于香港政府在感染初期采取严格的措施，Omicron变种病毒的影响可能不会持续太久。

此外，部分主要投资房产公司例如恒隆地产，受益于中国租金收入的强劲增长。恒隆地产目前估值为14.8倍预期本益比和5％的股息率，具有吸引力。