陆港观盘－宏观经济改善 为市场注入新动力

整体而言，美国10月份的通膨走势较预期更为理想。芝商所的FedWatch工具显示，现时市场预期联储局将不会再升息，5.25％至5.50％区间或成终端利率，而且明年下半年有可能开始降息。市场预期当局停止升息，支持股价债价上涨，美汇指数回落，金价上涨。

中长年期债息下跌，股票估值压力有所缓和，对于估值较高、对利率较敏感的增长股是较大的受惠者。然而投资者需留意，即使转向降息的可能性提高了，不代表企业的盈利能力、利息支出等出现改善，现阶段不宜过份进取，例如投入单一行业或集中于小型股。

中港市场方面，本周市场瞬息万变，从外围美国通膨降速优于市场预期、中国经济数据继续回暖，以及市场早前并未能预示阿里巴巴停止分拆旗下业务上市的消息下，带动本周恒生指数高低波幅达到1,048点。因大盘表现全面包含着宏观经济、微观企业表现及市场信心的变化而有所波动。以下将会为读者逐一拆解。

首先如以上所说，美国的通膨以优于市场预期的速度回落，加强了投资者对于利率见顶的预期，同时亦带动美汇指数的回落，对于非美元的风险资产的压力有所舒缓。而港股市场，投资者对于高息股的偏好亦有所改善。恒生指数15日受此消息带动，大盘取得682点的单日涨幅。

恒生指数涨幅除了受利率压力进一步得到舒缓带动之外，15日中国统计局亦公布10月份的零售销售、工业增加值及固定资产投资数据，年涨幅分别为7.6％、4.6％及2.9％，而市场预计为7％、4.3％及3.1％，零售及工业增加值表现优于市场预期。

而10月数据表现上，或受惠于假期因素，商品及餐饮收入月比分别增长8.4％及11.9％。工业增加值方面，累计按年增长持续加速，较前月数据快0.1个百分点至4.1％，反映工业复苏进程持续。外围通膨压力得到舒缓，中国亦逐渐呈现经济改善的信号，整体宏观经济情况好转将可为市场注入动力。

惟恒生指数涨幅未能维持并回吐周内部分涨幅，除了港股投资者信心低迷问题之外，目前依然为季度业绩高峰期，个股业绩表现及其管理层的发言尤其重要。而本周最吸引投资者讨论的企业，相信为恒生指数成份占比达7.61％的阿里巴巴。

阿里巴巴虽然于季度业绩中有符合市场预期的表现，但奈何并不是本次季度业绩的重点。本次的季度业绩发布会中，管理层表示不再推进阿里云及暂缓盒马的上市计划，即表示早前提出的「1+6+N」计划不再推行，而此计划正为早前投资者所憧憬。

另外，根据美国证交会SEC披露文件显示，马云家族信托计划出售合共1千万股ADS，即创办人减持，两项消息均为打击投资者信心之举，中短期内股价难免受压。而阿里巴巴同为恒生指数重磅成份股之一，即表示恒生指数短线将缺少阿里为反弹动力来源。但整体上如以上所说投资人未需过分悲观，宏观经济的改善及个别行业的复苏将可为市场注入新动力。