陆港观盘－外资回流 布局大型陆股

在国际疫情趋缓、人民币近期呈现走强下，陆股27日继续强势上攻，各类股百花齐放，终场上综指数上涨0.43％，连续四日上扬，收报3,608.85点；代表大型蓝筹股的中国A50指数摆脱了将近三个月的盘整区间，27日收在18,307点，上涨0.19％。

资金面上来看，27日单日北上资金净流入人民币（下同）146亿元，连续四日净流入，本周合计净流入额接近500亿元。统计今年以来，北上资金持续流入A股，其中1月买超399亿元、2月买超412亿元、3月买超187亿元、4月进一步上升达526亿元。相关外资资金步调有明显回流，并于5月起进一步加快之势。过往外资资金流入主要先布局大型陆股，相同现象亦反映在近日大盘上，白酒、消费类的龙头股，全面出现惊人涨势。

分析资金结构，目前仍以机构法人的资金流入为主，因为从杠杆资金角度来看，5月份以来，A股虽然散户融资规模扩大了约400亿元，但以另一个指标：融资余额占流通市值的比重来看，在融资规模扩大过程当中，前述比重的占比却是逐步下降的，目前来到2.32％的水准，而对比2015年股市热潮高峰期，此一比重可达到4.5％以上的水平。这意味着，目前是以嗅到未来资产增值潜力的长期资金领先进场卡位，而整体市场后续还有再加杠杆的潜力。

再分析A股连日大涨背后的长期原因可能有二，首先，不同于台湾仍在苦等疫苗，以美国为主的全球主要经济体受惠疫苗施打率的提升，民众回到职场意愿提高，加上5月起包含加州、纽约等更多地区重启经济，国际的消费性需求重新酝酿拉动，有利于中国企业相关出口表现。此外，先前美中贸易战之下，国际企业有供应链出走越、印等国家的情况；然而随着越、印两国疫情卷土重来，在中国疫情相对领先获控制下，市场出现供应链可能再重返中国的预期。

此外在政策调控上，4月份中共中央政治局会议后的一系列调控政策，亦有利于股市。主因2021年以来，包含动力煤、铁矿石、焦煤期货等「黑色系大宗商品」价格不断攀升，部分资金更转入商品市场进行炒作，使得中国国务院总理李克强提到，要对大宗商品价格控制，抑制炒作歪风。措施例如提高了部分钢铁产品的出口关税，对生铁及废钢进口暂时免税等政策，也调高了大连商品交易所的涨跌停板幅度和保证金、手续费水准。

同时，中国也宣布将对加密货币实施更严格的监管，这是继电商反垄断法之后又一记相关重手，种种迹象表明，中国欲对货币及市场炒作资金流更有效的掌控，让陆股能成为监管更为完善的市场，也预期相关政策可望将资金导入股市，对股市的长期发展具正面效果。

整体来说，陆股自2021年农历年后，相较于其他国际股市显得较为温吞，但目前三次的打底阶段已有望被突破，以富时中国A50指数来说，长红后已正式站稳季线。相较欧美股市处于高档阶段，大型陆股仍具有低位阶的投资优势。而在中国内有「内循环」、「碳中和」等政策红利，外有国际经济重启等利多同步到位下，不论指数表现或经济指标，未来皆有维持高增长的机会。