企业体质强健 高收益债魅力续烧！
记者蔡怡杼／台北报导尽管 IMF再度下调全球经济成长率预期，惟观察美国罗素1000指数每股现金水位创下2000年以来历史高点，显示公司偿债能力无虞；利息保障倍数亦来到相对高点，反应投资于债券安全性升高，富邦投信表示，高收益公司债券有固定票息，提供一定程度的下档保护，在偿债顺位上地位又比股票高，可望拉升其投资魅力持续发烧，相当适合做为进可攻、退可守之资产配置选择。受到欧债危机再度升高、主要新兴市场经济表现走弱，全球经济成长力道偏弱影响，IMF再度下调全球经济成长率预期，美国今、明两年GDP则维持2%左右的缓步成长，且在就业市场复苏缓慢下，Fed(美国联准会)将维持宽松货币政策及低利率，降低企业的资金成本压力。富邦策略高收益债券基金经理人官湘玲指出，在过去几年不景气下，企业持续进行去杠杆，不但降低负债比、亦提高现金水位，使得公司偿债能力无虞，违约疑虑降低，债券投资安全性升高。观察美国罗素1000指数，企业净负债比已从2003年的5.03倍降至2011年的2.38倍；每股现金水位在2011年为158.11美元，2012年的预估值也有156.6美元，处在2000年以来高点。官湘玲进一步指出，由高收益债券市场违约率来看，也显示债券投资安全性仍高，J.P.Morgan全球高收益债券指数在2012/7/17的违约率为1.95%，明显较5月底的2.2%为低，同时也低于20年平均的4.2%，高收益债券市场仍无大幅违约之疑虑。此外，今年以来高收益债券信用调升金额仍大于调降金额，且信用调升相对调降之占比从5月底的1.6倍升至7月初的1.7倍，显示整体高收债券市场信用状况良好。官湘玲强调，由于全球经济不确定性仍高，企业及消费者信心不足，市场预估2012年全年的企业EPS成长率不到10%，在此环境下，选择投资高收益公司债券一方面可收取较高之利息收益，另一方面若公司前景改善亦可获取信用利差收窄所产生之资本利得，成为景气盘整之际进可攻、退可守之较佳资产配置选择。