高收益债 短存续期护体

展望未来，利率预料将持续走升，市场预期年底前可望突破今年高点，因此债券投资仍建议需重视存续期间管理。高收益债具有高信用利差保护及存续期间较短等优势，又与景气连动度高，仍有表现空间。

摩根环球高收益债券型产品经理黄百嵩指出，最新公布9月份高收益债违约率进一步下滑至0.92％，为30个月以来低点，显示债信品质持续改善。展望后市，高收益债未来两年及三年到期规模仅占总规模的5.8％及13.6％，远低于2010年偿债高峰的10.1％及21.3％，显示高收益债企业短期偿债压力不高，更具投资吸引力。

安联美国短年期高收益债券基金经理人谢佳伶表示，随经济解封与景气复苏，美国企业营运状况也持续走出疫情阴影。近来虽因去年同比低基期的时间逐渐过去，企业获利数据向上修正空间较小，但仍不影响市场整体持续改善的趋势。

进一步观察，可发现多数调研与信评公司资料也显示美国企业展望正面与中性来到近九成；加上近期美国企业发债多为再融资，也可望支持其债券违约率维持相对低档，美国信用债市整体相对正向。

谢佳伶建议。在企业信用与违约状况持续改善的状况下，可关注有望提供较佳息收的美国高收益企业债，并在挑选的时候进一步聚焦存续天期较短的美国短年期高收益债，借由较短的存续期，降低当前美国公债殖利率走升阶段对债券资产价格带来的影响。