商业周刊／看错人民币 台湾3700家企业面临关厂风暴
文／蔡靓萱
金融海啸后，一场最严重的中小企业财务风暴，正以连锁效应的方式爆发。它的关键字是：人民币。两年多前，市场一面倒看升人民币，一般民众抢办人民币存款，银行界也向企业强力推销一种压宝人民币升值的衍生性金融商品TRF。
TRF是一种高杠杆的外汇衍生性金融商品，特色是获利有限，但若汇率不如预期走势时，损失将可能无限大。这波连专家都看走眼的人民币剧贬走势，就成了这样的无底洞。
我们发现，有一家国际知名休闲鞋的代工厂今年决定「债留台湾」，将TRF亏损20亿元、贸易融资10亿元，都丢给银行，负责人已放弃在台资产、保留银行查封不到的中国事业。这并不是单一事件。
2014年金管会公告，曾购买TRF的台湾企业达3797家，根据惠誉信评估计，这些企业保守合计苦吞高达2千亿元亏损，这相当去年全体本国银行获利的三分之二；比起2008年金融海啸造成雷曼兄弟连动债变壁纸，当时散户们总投资金额为4百多亿元，但这次企业的亏损金额，是当时的五倍！
《商业周刊》独家调查发现，风暴发生至今一年，官方以为风暴停歇，但企业因财务失血而带来的营运危机，才正要进入暴风中心。
理由一，亏损金额比预期还大。金管会虽在去年初处分或警告销售不当的银行，让交易冷却，但银行在客户做人民币大亏后，竟又转推销客户买进看空日圆的TRF，损失金额扩大。
理由二，亏损转成欠债，企业周转陷困境。许多企业因亏损扩大被银行强制平仓，其巨额亏损被银行转成债权，无力还款的企业，正陷入生死交关。
我们发现，因还不出欠款而倒闭、停业的公司，开始出现在经济部商业司的公司登记资料中。企业因投资TRF而财产遭银行假扣押、强制拍卖的法院裁判书，近一年内暴增逾10倍。
这些倒闭的公司中，并非是毫无竞争力的企业，其中有全球员工达8百人的南台湾知名回流台商，有员工约2百人的全球市占率前五大的圣诞灯线制造商等。
商周记者明查暗访到超过20家以上的受损企业，其中不乏有被媒体多次报导的产业隐形冠军，也有代工鞋厂、中部五金制造业者、知名国际食品公司的供应商、帝宝住户也有两户以上受创，还有数位在中国各省台商会，曾当上会长、副会长的大咖台商。
这不只是个别企业投资亏损的问题，而是台湾中小企业的坚实竞争力，正遭受重创。
企业惨赔，销售产品给这些企业户的银行，竟然也是输家。现阶段银行提列的TRF客户呆帐准备金，已超过百亿元，数家目前只提列十多亿元的大银行，更传出即将提高准备金到5、60亿元水准，等于把当年销售的获利全都吐回去。
甚至，惠誉信评估计，若出现人民币贬值到7元兑1美元的极端情境，台湾的银行业呆帐将逼近8百亿元。
中小企业、银行都元气大伤。正因为台商多、有人民币资金往来需求，这波人民币TRF商品大亏损，台湾竟成了全球灾情最惨重的地区。
在这场本地有史以来最惨烈的中小企业衍生性商品受灾风暴，各种不可思议、戏剧化的故事，正赤裸裸的展现极端状况下的人性，与台湾金融产业的结构性问题。
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