跟着基本面就对了！美国高收债第一季涨约3%
虽受到美国指标公债殖利率走升、赛普勒斯纾困、北韩紧张情势升高、欧洲经济数据持续低迷等消息影响，但回顾第一季美国高收益债券仍有2.9%的涨幅，其次是新兴市场高收益债券的2%及欧洲高收益债券的1.5%。
合库巴黎全球高收益债券基金经理人陈敬翱表示，若以信评来区分，美国高收益债券当中，CCC等级债券涨幅最高、达到5.5%，BB等级高收益公司债券平均上扬1.9%，以当下低利率环境、以及高收益债市结构的改变，搭配违约率可望维持低档，高收益债券将是未来低利环境下的投资首选之一。
观察美国高收益债券指数第一季的涨幅中，有三分之二的涨幅系1月份所贡献的，高收益债券在1月底后就没有太大的表现，并未随着美股创新高所激励，表现较为温吞，利差在1月底达475点的低点后，近2个月都在475至510点之间游走，目前利差则约485点，不少投资人担心高收益债券是否失去涨升动能。
陈敬翱表示，未来仍是要看高收益债券发行企业的基本面，而且高收益债券市场已有了一些改变，根据巴克莱证券4/5的报告，以美国为例，金融海啸后，市场对于发债条件的要求更高，因此有担保高收益公司债券比例，从2008年底的11%上升至最近的23%，另外发行者所属产业亦相当多元，今年第一季美国高收益公司债共发行1062亿美元，工业、电信、金融分别占20.3%、16.6%、及15.3%。
依美林美银证券的资料，目前新发债券的信评多集中在B及BB，并未因利率处于低档，就出现信评较差企业一窝蜂发债的情形，从B及BB的市占率来看，市场整体信评与过去三年差不多。
另外，陈敬翱补充，利率上扬对高收益公司债券的影响，远不及发行企业信用基本面的变化来得大。
根据美林美银证券最新报告指出，自美林美国高收益指数1980年代成立后的历史资料来看，发现受到信用风险造成的指数最大单季跌势，在2008年曾出现过单季下跌9.4%，而1991年及2002年也曾有过6.1%单季跌幅记录，然而观察指数因利率上扬而造成下跌的状况，从未出现过单季大于2%的跌幅，包括1987年的-1.3%、1994年的-1.9%、1999年的-1.3%、以及2005年的-1.4%，可见高收益公司债发行人信用基本面的变化才是该等债券报酬率的关键所在。
陈敬翱认为，未来随着全球景气翻扬，若指标利率跟着上升，投资应该更在意的是所投资的高收益债券标的的信用基本面。