先探／谁是光学产业独角兽

受到苹果iPhone X传出砍单、同业竞争加剧以及光学镜片材质的改变，冲击股王大立光近期股价从6075元一路跌破4000元大关。不过，手机双镜头、3D感测、车载、机器视觉等应用趋势持续发展，对光学镜头厂商而言仍是尚未完全开发的沃土。因此，在这波回档之后，本益比也回到相对合理价位，2018年光学股仍可望再展风华。

【文／冯欣仁】

回顾二○一七年台股涨幅最大的族群或个股，光学类股可说名列前茅；相关个股涨幅动辄高达二倍；少则也有五成以上。之所以有如此惊人的表现，主要是受到股王大立光（3008）股价登上六千元天价，以及各家光学厂商苦熬了十年在手机镜头与车载镜头领域终于找到新出路，促使玉晶光、亚光、佳凌、先进光、扬明光、今国光等营运出现转机，激励股价大放异彩。

不仅止于国内光学股股价飙涨，在香港挂牌全球最大车用镜头的舜宇光学股价也一度冲上一五二．六港元、丘钛在八月底攀上二三．二五港元。不过，自从九月上旬左右见高点之后，台港两地的光学股领先大盘回档修正，不少个股均已跌破年线，最具指标性的就是大立光。

苹果不甜　冲击港、台光学股王

自从苹果推出十周年的旷世巨作iPhone X之后，大立光受惠于３Ｄ感测镜头题材，股价攀上历史天价六○七五元，更有外资法人喊出七千元的目标价；不料，从十一月苹果ｉＸ开始销售之后大立光股价就回档修正，一路掼破季线、半线线与年线等重要支撑，一七年十二月二十七日更一度跌破四千元，下探三八○○元，短线跌幅近四成，市值蒸发逾二八○○亿元。

究竟甚么原因让股王落难？最大导火线当然是苹果。市场传出昂贵的iPhone X销量不如预期，造成苹果下修一八年第一季出货目标，由于苹果占大立光营收比重约五成，自然股价首当其冲。再者，面对国内玉晶光、亚光与中国舜宇等同业积极抢进手机镜头，以及玻璃搭配塑胶镜片的混合镜头正在崛起；诸多不利因素让大立光引以自豪的高良率塑胶镜头技术优势，如今遭到挑战。

不过，玉晶光董事长陈天庆日前表示：光学产业是客制化程度很高的产业，一个镜头要做到好，从光学设计、机构设计、模具、射出成型、镀膜、组装及镜头检讨能力，生产过程长，且每一个过程都很专业，不是大量投资设备资源就可以把产品做出来，做得好，这也是光学产业困难之处。

因此，对大立光来说，最大的敌人是自己。未来如何把营运比重分散至其他非手机相关应用，以及投入玻璃镜片技术，将是大立光突破重围的关键。

车用镜头商机涌现

全球手机镜头恐受到苹果与非苹阵营销量趋缓，但车用镜头仍是一块处女地。由于各家车厂越来越重视先进驾驶辅助系统（ＡＤＡＳ）以及自动驾驶功能，带动车用镜头商机崛起；尤其，美国公路安全保险协会（ＩＩＨＳ）和高速公路安全管理局（NHTSA）要求，主要车厂都要在车上配置自动紧急煞车系统（Automatic Emergency Braking；简称ＡＥＢ），而毫米波雷达与影像感测镜头为ＡＥＢ两大标准配备。

尽管车载镜头画素要求不如手机，但因汽车须长时间在户外行驶，遭逢高山低谷、白昼黑夜、刮风下雨（雪）等各种环境气候考验，因此车载镜头均得通过「高温酷寒」、「防尘抗震」等严格环境检测，确保车载镜头在各种气候环境下影像均可保持清晰，加上汽车常以高速行驶，必须快速且精准辨识车外环境。

由于塑胶镜片受限于物理特性难以耐高温，而玻璃镜片具有较高折射率、低吸收率、宽的光穿透频谱范围、高抗变形性、高抗高温及抗湿性、硬度高及拥有较佳表面抗刮等特性，因此车载镜头多是Ｇ＋Ｐ（玻璃＋塑胶）的混合镜头，片数约五～七片。因非球面模造镜片比球面镜片更容易修正影像畸变（distortion）、色差（chromatic aberration）、彗差（coma）等光学像差，因此，ＡＤＡＳ因功能要求较高，甚至是无人驾驶的影像感测镜头，多是七片以上搭配非球面模造玻璃。

目前国内最早投入车用镜头的厂商即是亚光，除了有非球面模造玻璃量产能力外，另一项雷射测距技术，更是ＡＤＡＳ车载镜头不可或缺的重要技术。公司深耕多年的雷射测距技术，原本应用于军事及狩猎领域，如今成为抢进自动驾驶的利基技术。

现今雷射测距有两大主流技术，分别为飞差测距（ＴＯＦ）和微机电（ＭＥＭＳ）。前者透过打出雷射光反射之后直接可进行３Ｄ测距，优势是测距可达一、二公里之远；后者则是用半导体技术，透过整片雷射来回扫瞄的方式，将短距的２Ｄ讯号转为３Ｄ，具有精密度高、影像清晰，且可以克服黑夜及下雨等恶劣环境的优势。（全文未完）

全文及图表请见《先探投资周刊1967期》便利商店及各大书店均有贩售或上http://weekly.invest.com.tw有更多精彩当期内文转载