降评止不住 光学镜头双雄压力大

股王大立光法说后遭市场失望性卖压侵扰，摩根大通、麦格理证券最新转往保守阵营，双双降评「中立」，股王陷入3,000元大关保卫战；天风国际证券则点出玉晶光面临三大问题，预测玉晶光2021年每股纯益难有成长，光学镜头双雄齐遭看坏、垄罩保守氛围。

大立光日前召开法说会，第三季毛利率65.7％、低于市场预期三个百分点，特别是经营管理阶层目前对第四季需求，以及智慧机趋势能见度低，对高阶需求回温时间点没有把握，使市场信心低迷，也引动股价于法说后重挫，外资12日大卖600张。

摩根大通证券科技产业分析师杨维伦指出，投资人向来喜爱大立光营收来自各大智慧机领导厂牌的题材，然华为禁令导致镜头规格升级减速，大立光技术领先优势跟着缩窄，加上玉晶光的竞争压抑大立光在iPhone中的单位售价，并拖累产能利用率。

外资圈看大立光最保守代表，则依然是高盛证券，高盛最新把推测合理股价再由2,900元，降为2,815元，居外资圈保守看股王之最。

光学二哥玉晶光股价12日表现一方面受大立光下挫拖累，另一方面，天风国际证券研究与策略部副总监郭明𫓹直指，玉晶光面对苹果镜头新商业模式、新进入者进度优于预期、与大立光价格竞争三大变数，股价有下行风险。

郭明𫓹认为，舜宇光与Semco在苹果产品的开发与出货进度，均显著优于预期，判断大立光与玉晶光的苹果镜头价格压力将自2021年显著提升，市场仍低估来自新进入者对玉晶光的负面影响。

再者，玉晶光2021年将进一步面临来自大立光的降价竞争。天风国际证券指出，大立光第三季毛利率与展望均低于市场预估，目前尚未见到大立光产能利用率改善能见度。要是出现降价竞争，对玉晶光毛利率趋势是负面影响。