先探／谁是财报王
IC设计族群在创意带领下大复活，整体PE正在拉升；太阳能则出现三家公司大整并，外资买、内资买、成交量放大、业绩股上涨，比价循环出动，是多头表征，未连续大量下跌前，逢回量缩对于业绩股可酌接。
【文／方亚申】
美国股市气如虹，在税改及财报题材下，九月以来四大指数持续上涨，现阶段仅费城半导体尚未创新高一三六二点，近期加速补涨，以站在科技最前端的Nvidia为主流。Nasdaq则以网易（Netflix）涨势最凶猛，一度创二百元以上新高；传产股则有波音及麦当劳创新高。欧洲股市也不弱，市场调查基金进入欧洲意愿颇强，高于进入美股，德国、英国及法国都维持高档震荡。亚洲地区日本续创一九九六年以来新高。中国十九大召开，香港恒生及国企股续强过沪深股市，看看开完会后是否中港强弱转向。新兴市场菲律宾、泰国、南非、阿根廷等东南亚及中南美洲股市都创新高，韩国股市也走高。总的来看，国际股市在美、日、德领军下，多头还是持续攻坚，不过日ＫＤ值进入高档，震荡难免。
国际股市基本面尚无破绽，美国联准会主席叶伦十五日表示，美国经济稳健成长、劳动市场强劲及全球经济强健有助通膨走高，Fed将逐步升息。市场也都能接受。本周开始企业财报将密集公布，根据Factset的预估，第三季S&P 500企业获利年增率增长仅二．八％，将较第二季的十．三％年增率明显下滑，且将为二○一一年以来成长率最低的季度，主要是受到飓风侵袭影响，保险业获利大减，但是能源及科技股获利持续成长。随着气候干扰因素排除，苹果新品拉货、年底销售旺季加持，乐观预估今年第四季企业获利将可望再恢复十一．一％的增长幅度。整体而言，美股或因第三季财报略偏弱而震荡，但第四季展望乐观，大致上只要四大指数维持在十日线之上就属强势。
台股原本掉队，上周外资积极转买后，指数也创新高，十七日持续创一○七九八点近二七年最高点，均线多头排列。台股九月底回测一○二五七低点后，二十九日来以连续上涨创新高，外资九月卖超台股六二○亿元后，十月来已转为买超近三一三亿元，外资的期货净多单拉高到五．七万口，短线指数正向一○八○○～一一○○○点挑战。本周台积电法说会、苹果iPhone X即将在十月二十七日开始预售以及十一月初上市，欧美还有感恩节及圣诞节等销售旺季，有利于惊惊涨格局。下档支撑以一○五○○点为参考。近期融资余额增加、成交量放大，大户及散户都回来了，只要不出现一天增加超过四○亿元都还在接受范围。且政策上对股市仍未偏空反而偏多，主动公布大户增加讯息，公股行库也从九月大幅加码，以此来看确是在多头浪头上。
台湾外销景气的确不错，主计总处再次上修今年ＧＤＰ年增率至二．一一％，并乐观预估明年经济成长率将持续走高至二．二七％；景气对策信号灯亦在四～七月短暂落入黄蓝灯后，最新的灯号再度翻扬至代表景气稳定的绿灯。领先与同时指标不含趋势指数亦连续三个月呈现上升。整体而言，经济与景气目前尚无虞。
基本面方面，九月营收刚公告完毕，整体上市柜企业单月营收总额达三．○四兆元，创历来单月新高，月增率十．五％、年增率八％。整体第三季总营收为八．四四兆元，季增率达十二．六％，年增率达七．三％，都是很好成绩。而第三季上市柜企业获利须于十一月中旬前公告完毕，整体第三季台币汇率持平小幅升值○．四％，汇率影响将相对小，季报好的公司，股价可期待持续表现机会。
回头看台股，资金回到电子股身上，各族群几乎都在轮流展开轮涨，从八月份以前的苹概股、半导体股、矽晶圆、被动元件到电池材料、光学镜头、电动车、ＡＩ等族群，轮涨中，电池材料、光学镜头、电动车、ＡＩ族群已将ＰＥ拉高至三○乃至四○倍，高于台股平均的十八倍，也高于苹果供应链平均的十～十三倍。较好的是，至今还未出现有连续大量下跌压低出货走势，反而涨势扩散，包括二极体、ＬＥＤ及政策作多的太阳能族群，一个个轮流拉升。
创意高ＰＥ拉开族群比价
八月以前，台股中流砥柱是苹概股，惟真正贯穿全年的是半导体族群，从NOR的旺宏股价从十元以下上涨至十六元之上减资，恢复交易后再冲上六○元新高。华邦电则从票面附近震荡上升逼近三○元。DRAM的南亚科受惠DRAM应用层面加广加大，价格连番上涨，明年即使有中国厂开出产能，但良率尚待检验，法人看好价格至明年上半年。南亚科虽有提列资产减损，在陆续出售美光下，全年ＥＰＳ至少超过八．五元以上，明年还是有高获利。
再来是ＡＩ为题材的创意，在网路普及、运算效能提升的基础环境成熟下，ＡＩ被视为当代显学，ＡＩ应用广泛，未来机器人、自驾车、精密医疗等领域无一不应用ＡＩ，而ＡＩ应用的加速成长也带动ＨＰＣ（高效能运算）需求大增，台厂的ＡＩ功能晶片开发商和半导体先进制程业者，将是趋势下的受惠者。ＡＩ的兴起对于记忆体的需求也有相当助益，不论是远端的数据中心运算或是距离我们生活较近的无人商店、或是智慧机器人运作，记忆体都是其中的必备元件。创意六月初一○六元附近除息以后就展现超强架式，挟着ＡＩ题材，的确七、八、九月营收连续创今年新高后再创历史新高，第三季营收三四．一三亿元，季成长高达二六．五％，年增高达四二．九％，至今股价一度逼近三百元。且长线走势呈现标准多头，涨多后一度拉回季线再创新高，量能放能缩，并未失控，该股上半年ＥＰＳ为二．三七元，第三季就算业绩创新高，ＥＰＳ以二～二．五元计算，今年ＥＰＳ以六．五～七元计算，ＰＥ已拉高至超过四○倍，相对其他业绩股也是相当高的。但量价未失控，在此情形下，有利ＩＣ设计族群的比价行情。(全文未完)
全文及图表请见《先探投资周刊1957期》便利商店及各大书店均有贩售或上http://weekly.invest.com.tw有更多精彩当期内文转载