先探／财报下一张王牌
全球经济状况不甚稳定，台股陆续公布第三季财报，成长与衰退家数两者相近（除金融股外，传产大多衰退），焦点还是在电子股身上，美中贸易大战，台湾享受转单效应，尤其半导体、PCB为最，加上原来的苹果订单比想像强劲，使得第三季电子股获利表现还算不错。短线正值台股拉回，对于获利好、展望佳个股还是可布局。
文／方亚申
台湾日前公布第三季度ＧＤＰ成长率二．九一％，高于今年第二季度的二．四％，也赢过其他两个依赖出口的亚洲发达经济体—新加坡和韩国，稳坐亚洲四小龙的龙头宝座。主要就是拜美中贸易大战转单之赐。贸易战出现的转单效应，让全球的供应链大洗牌。根据外电报导，美中大打贸易战，越南、台湾、孟加拉和南韩最受惠，成为这场战争的四大赢家。而联合国研究报告则显示，美国和中国的贸易战，使今年上半年美国从中国进口、受关税影响商品减少三五○亿美元；台湾则是贸易转移最大受益者，对美出口增加千亿台币。企业从中国移回台湾生产，让台湾在美中贸易战火中，一反常态的热络，甚至科技大咖微软、Google、英特尔都宣布扩大在台湾的征才和投资，希望与台湾的硬体制造商紧密结合。
根据外资统计，今年前九月外国对台湾的直接投资批准额增加九．四个百分点，达到八○亿美元，其中电子领域占这项投资的三分之一左右。加上台积电扩大投资，所以台湾经济得以逆势成长。
若以季报ＥＰＳ高排名来看，股王大立光及权值股台积电第三季都交出历史新高获利，可以说是台股的护国神山。台股若要上涨，这两档股必然要领军。尤其台积电前三季ＥＰＳ八．八四元，十月营收虽未创历史新高，但依旧比去年同期成长，且苹果手机销售超过预期、新款平价手机预计明年元月底前后推出，对于台积电业绩有持稳在高档作用。当然中国华为等高阶订单持续不断，原本就预估七奈米高阶制程须排队半年，十四奈米以下订单情况也不错，法人预估全年ＥＰＳ约在十三至十四元之间，相对目前股价，ＰＥ超过二○倍；不过就像先前所言，台积电ＥＰＳ成长，外资所给的ＰＥ每年往上调升，台积电高阶制程几乎横扫同业，对于苹果、华为、高通等接单只多不少，接下来明年五奈米也将投产，一路规划到三奈米及二奈米，全球只有三星还肯花钱来竞争，明年外资认为ＥＰＳ将达十五元上下，若以二三倍ＰＥ计算，股价有机会向三四○～三五○元推升，当然这是长线。而只要全球ＥＴＦ资金增加，台积电就可能被列入买进名单，十二月十九日将除息二．五元，逢低会有买盘，可等待日ＫＤ值降至低档后开始买进。
股王大立光今年业绩也是好到爆，预估全年ＥＰＳ挑战二二○元以上，身为全球镜头最具竞争力企业，ＰＥ应有机会再拉高才是，只不过股价绝对金额太高且大陆后进者正加足马力追赶，所以今年股价未如预期登上五千元，说实在的，现阶段ＰＥ不过二一倍左右，与台积电相近，若拉回应也有承接买盘。
半导体股是高ＥＰＳ族群
而观察第三季高ＥＰＳ族群，半导体相关个股不少，包括联咏、信骅、精测、联发科、矽力ＫＹ等。最值得注意的是，矽力正与精测争股后，矽力前三季ＥＰＳ逼近二○元，有机会排股市前八名以内，该公司电源管理晶片被５Ｇ基地台采用，十月营收又创历史新高，全年ＥＰＳ有机会接近三○元，居股市前茅，市场还是给予超过三○倍高本益比；精测前三季ＥＰＳ十四元，预估全年ＥＰＳ约二○元，十月股价一度触及一千元；该公司测试机台主要提供给台积电五奈米制程，五奈米将量产，市场认为明年业绩有机会再度大爆发成长。矽力及精测股价能互争股后就代表台股处于多头行情，是好事。
至于联发科今年各项产品齐发，不管是电源管理、无线蓝牙、射频等晶片都大获全胜，接下来年底到明年就看５Ｇ晶片，尤其全球能生产５Ｇ晶片只有高通、海思及联发科，联发科产品一向受大陆大厂喜爱，联发科前三季ＥＰＳ十．六六元，外资预估全年约十四．五元上下，明年则上看二○元，以此来看以四百元计算，ＰＥ约二○倍，也是不高。
台积电、联发科及大立光预估ＰＥ都在二○～二三倍之间，接近中上水准。尤其ＩＣ设计今年在中国加速去美化下，接获大量订单，原本获利就不错的联咏、瑞昱、矽创，前两者前三季ＥＰＳ都超过十元，后续看增。另外像是立积前三季ＥＰＳ虽只有二．四元，九月ＥＰＳ已达○．五一元，法人预估明年有机会八元以上；世芯ＫＹ前三季ＥＰＳ为四．八五元，第三季单季则达一．九三元，且十月营收登上四亿元，年增及月增各达六五．五％及三五．六％，在中国倾全力发展CPU/GPU，外资预估第四季营收将季增四成、明年ＥＰＳ将挑战十元以上。谱瑞ＫＹ前三季ＥＰＳ高达二三．五八元，较去年同期成长高达四一％。第四季营收虽稍降，但该公司已打入苹果MiniLED供应链，全年预估ＥＰＳ将落在二九～三○元之间，居股市前茅，预估ＰＥ也才二○倍左右。
由此来看，上述ＩＣ设计族群多了中国下单大梦，ＰＥ纷纷反映至二○倍上下，若是带头股台积电及联发科ＰＥ能再拉高，对于ＩＣ设计族群将具正面作用。
封测部分，除精测外，像是京元电前三季ＥＰＳ也达一．六六元，法人预估全年约落在二．四元附近，是近八年第二高，ＰＥ约十六倍；矽格情况类似，今年ＥＰＳ约二．八元，是近五年第二高，ＰＥ不到十三倍。龙头日月光第三季ＥＰＳ一．三五元，前三季二．四六元，全年上看三．九至四元，目前ＰＥ约二○倍，第四季虽下来一点，但明年公司持续看好。（全文未完）
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