先探／财报摘星指南

第一季财报陆续公布，加上四月营收出炉，业绩股近期逐渐抬头，尤其在加权指数正在进行年线及季线攻防战，获利优质股上涨所获认同步相对较高，搭配技术面走势，可作为短线参考。

文／方亚申

外资卖不停，累计今年以来外资已卖超超过一千七百亿元，且单四月汇出金额就超过三○亿美元；不仅台湾，新兴市场包括东南亚以及先前表现最好的南美洲阿根廷等，都面临外资撤出的卖压，指数纷纷回落半年线至年线附近，阿根廷还因为外资汇出太多而提高利率。这一切主要还是针对美元指数转强以及市场变数增多，资金先离开涨多的新兴市场。另外，美中贸易大战正在进行中，尽管有美国四大指数陆续翻扬至季线附近，对其他股市激励有限。

当然美国从三月份以来川普发动一系列对中国贸易制裁及中东军事动作，影响全球投资信心，也许这一切都是按照美国人的计划在走，只是其他地区国家都在担心。美国Nasdaq率先攻上季线，苹果股价在巴菲特大力加持下创新高，Nvidia及英特尔股价姿态极高，亚马逊也创新高、脸书利空终止跌势等，本应对于亚洲的台湾及韩国应有加分作用，但是外资依然保守，看来在美中贸易大战未歇前，台韩跟进美国科技股上涨脚步可能较落后。

美元强　外资卖台股

从技术上来看，台股虽重新站上年线一○六○六点，但是季线已下降至一○八○○点附近，距离目前指数位置并不远，且再上去一一○○○点又有压力，若权值股包括台积电及鸿海未明显转强，单靠股价已脱离底部的大立光是较不容易克服。所幸日ＫＤ值低档交叉向上，加上美股未再大跌，有利时间波反弹。在此情况下，若是国际股市气氛不差，将偏向个别股表现，但是时序来到五月，不再适用作梦行情（如先前的风电），而是要有确实获利，刚好首季财报及四月营收公布，更可提供筛选。

观察已公布上市柜公司首季财报，成长力道最强势族群当属被动元件以及比特币相关公司。比特币龙头撼讯二、三月合计ＥＰＳ高达六．一五元，对照去年全年ＥＰＳ八．三六元，可谓获利上升速度快。不过比特币仍充满争议，近期在九千美元附近震荡，距离高点二万美元以上有段距离，后续有待观察。再来就是被动元件族群，国巨近半年除了二月份以外，营收全创历史新高，据传出目前订货及出货比超过三以上，就算扣除重复下单，也是相当高。从去年下半年起，国巨领先调高ＭＬＣＣ价格，到今年依然未停止，加上日系大厂退出，该公司已能主导议价，首季缴出ＥＰＳ十二．一五元佳绩，市场传出今年ＥＰＳ将达五五～六○元之间。当然股价也是一路大涨创历史新高，未来就要看量价结构，未出现二万张以上大量跌破月线前，震荡上升趋势不变。

台股两大业绩多头火车

从国巨拉出来的华新科（首季ＥＰＳ二．七一元）、禾伸堂（首季三．一元）、日电贸（首季二．○五元）等，首季ＥＰＳ皆创历史同期新高，其中日电贸是ＭＬＣＣ及铝质电容通路商，两者今年都见到调价动作，随着营收上升，市场推估全年有机会挑战八元，ＰＥ不高，拉回可注意。被动元件涨价、获利高成长，市场必须认同，至于股价涨到何时？大致上以月线为强弱操考，趋势向上还是台股最强势指标。

另外要注意，被动元件融券借券余额持续窜升、融资增加不多，其中国巨、华新科、禾伸堂、信电昌、奇力新近期融券及借券余额攀升高峰，融券及借券放空的市值已逾百亿元。而六月份股东会后决定除权息日期，届时融券还要回补一次，业绩行情又可能演变为轧空行情？可以追踪。

电子股第一季还是以半导体表现较佳，其中矽晶圆景气能见度高，至少到明年，该族群三月营收全部创历史新高。其中台胜科率先公布四月营收再创历史新高，预计包括环球晶、合晶、嘉晶、汉磊、中美晶等四月营收还是看升。股价与被动元件一样是台股中长多指标。

而苹概股包括大立光、GIS-KY、可成、华通、臻鼎ＫＹ等有一定获利。但旺季必须等到六月以后，且美中贸易大战如何仍待观察。所幸股价已经过大半年拉回修正，底部遇利空若未再创低就有反弹机会，中期先做箱型震荡。其中大立光在非苹阵营拉货下，四月营收未再掉，且认为五月会更好，股价反弹三成，底部已确认。再来就是对指数动见观瞻的台积电表现了，业绩如何是一回事，技术上必须先填补二二八～二四四．五元跳空缺口，才代表底部出现。(全文未完)

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