先探／美股「底」牌 财报是关键
【文／刘敏夫】
受联准会决策前景与国际政治事件等因素影响，近期S&P 500指数回测半年线，九月份的月线下跌一．五五％。美国股市在历经动荡的九月行情后，时序也步入了今年最后一季，而最新的财报周也即将登场。
由于美元展开一波升值走势，令美国最新的财报讯息备受国际资金关注。而且在欧洲经济趋缓、中东地区的恐怖份子制裁冲突，以及俄罗斯的政局变化等市场不确定性充斥，干扰投资人如何调整年底投资组合思绪之际，美国企业获利表现的良莠与否，或许也能为投资人提供更为清晰的理财指引。
美铝揭开财报周序幕
事实上，市场对美国最新的财报周抱持乐观期待。根据彭博社汇编的统计数据，第三季S&P 500企业获利将比去年同期成长五．一％，其中又以通讯、原物料、医疗及工业类股获利较为亮眼。与此同时，由于许多企业已先行下修第三季获利预估值，财测指引并不浮滥，因此也有机会交出优于预期的成绩单。
向来是道琼工业平均指数成分股中，首家公布季度财报结果的美国最大铝生产商美国铝业（Alcoa Inc.），在美国时间十月八日美股收盘后发布财报，为美国超级财报周揭开序幕。根据市场分析师估计，美国铝业第三季每股获利估计○．二一美元，略高于去年同期的○．一一美元，一旦表现符合预期，将为本季财报周开出好彩头。
包括英特尔、新帝、超微、Google、eBay、娇生、奇异电器等重量级业者也将在未来一周陆续发布上一季财报，这些业者获利表现大抵被看好，其中半导体大厂英特尔上一季每股获利估计○．六四美元，高于去年同期每股○．五八美元。
此外，从线上搜寻起家，如今正在进军以广告为主要动力的智慧型手机、网路服务以及视讯等新市场的Google，估计将受惠于广告客户增加移动与视讯广告支出的情形。市场估计该公司上一季每股获利将由去年同期的五．三七美元，增至六．五五美元。同时，奇异电器上一季每股获利估计将为○．三九美元，优于去年同期的每股○．三六美元。
金融股获利将有好表现
虽然美国铝业为美国企业第二季财报周揭开序幕，但是大型银行的财报表现，才是订定未来几周企业财报形势基调的重要关键，毕竟金融股的获利表现向来都是衡量总体经济的重要指标，且也与股市的整体表现息息相关。
十月十四日摩根大通、富国银行与花旗将率先发布财报，包括高盛、美国银行、摩根士丹利等大型银行也将陆续披露财报业绩。分析师估计，摩根大通第三季的每股获利将为一．三八美元，略低于去年同期的一．四二美元；富国银行第三季的每股获利有机会达到一．○二美元，高于去年同期的○．九九美元。此外，花旗、高盛、美国银行与摩根士丹利上一季每股获利也都将较去年同期改善。
从近期美国银行业者的业绩观察，不论是消费或商业的贷款量均明显上升，而贷款稳固增长，也正是提高银行净利息收入的关键因素。此外，资本市场活动转趋活跃，也有利银行业的获利演出。全球市场的合并与收购、债务承销及首次公开招股活动增加，应可在未来数季带动投资银行的营收。
另一方面，随着美国经济转强，估计利率在未来数年将持续温和上升。由于利率上升反映经济表现转佳，而经济改善将刺激信贷需求并推升银行资产的获利率，因而有利于金融业的表现及获利展望。
贝莱德集团（BlackRock）首席投资策略分析师孔睿思（Russ Koesterich）就看好金融股，认为在二○○八年金融危机发生后的第六年，有少数周期股的价值尤具吸引力，金融股便是其中之一。贝莱德还顺势将全球金融股的投资展望由「中立」调升至「增持」。
孔睿思表示，目前不论以股价净值比或本益比计算，金融股仍较全球股市大盘来得便宜，当前全球银行股的股价净值比约为一．二倍，较全球股市大盘折价了近四成，而本益比方面，金融股当前为十四．八倍，乃全球十大行业中最低者。（全文未完）
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