先探投资周刊／索尼亏两年　电子巨头掉漆

【文／刘敏夫】

凭借着特丽珑（Trinitron ）电视机、Walkman随身听、PlayStation游戏机、VAIO笔记型电脑等产品在全球消费电子市场打天下的索尼（Sony Corp）江河日下，在二○一三年度正式财报于五月十四日发布前夕，再度调降财测，此一结果对于试图透过推出新款电玩主机、智慧型手机产品，以及成本缩减来扭转索尼命运的首席执行长平井一夫（Kazuo Hirai）来说，不啻是个大挫败，恐怕也会失去投资人的信任。

索尼于五月一日盘后发布获利警讯，声称因出售个人电脑事业所产生的相关费用，较原先追加了三○○亿日圆，加上海外光碟制造事业认列约二五○亿日圆减损支出，因此截至今年三月底止的二○一三年度合并净亏损金额由此前估计的一一○○亿日圆，修正至一三○○亿日圆，合并营运获利目标则是自八○○亿日圆，大砍至二六○亿日圆，这也是索尼第三度下修上年度财测。

财测的连续下修，加上整体大环境出现变数，让索尼近期股价欲振乏力，第二季以来已经下跌了约一○％，且包括穆迪等信评机构也纷纷以索尼获利能力与投资信用短期内难以恢复为由，下调了索尼债信评级，其中穆迪将债信评级以及长期优先无担保债券评级从Baa 3下调至垃圾评级Ba 1。惠誉也将索尼债信评级调降至垃圾等级。

电子巨头丰采尽失

索尼曾是全球电子业界技术创新指标业者，从收音机、电视机到随身听等产品都曾在全球电子市场叱咤风云，如今光环褪尽、风华不再，债信评级不仅遭调降至垃圾等级，去年还因为亏损将美国总部大楼易手他人，对于曾经站在全球消费电子市场顶端的索尼来说情何以堪。

然而索尼走向衰败其来有自。产业人士表示，一九九○年代后期，索尼已少有新技术或创新科技问世，且随着施行绩效主义改革后，索尼看重短期成效，无法留住技术人才。同时，从收购哥伦比亚影业、易利信手机，到与三星电子合资生产液晶显示幕观察，索尼一系列急功近利的策略并未能扭转颓势，主要电视机业务更连年亏损。加上近年全球电子产业生产与设计分离的趋势，苹果等一批获利能力强劲的企业窜起，索尼也跟着遭到边缘化。

索尼并非特例，事实上，日本电子产业也都步履蹒跚。但是受益于业务调整和日圆汇价的走贬，除了索尼之外，日本其他主要电子业者近期的营运几乎都恢复了元气。其中，日立二○一三年度营运获利有机会创下二十三年来的新高。松下（Panasonic）截至三月底止的年度也出现一二○四亿日圆的净获利，扭转上个年度亏损七五四二亿日圆的亏损劣势，为三年来首度获利。夏普则是借助中小型液晶显示器的热销，也有机会实现三年来获利首次由负转正。

ＰＣ、电视机成包袱

索尼二○一三年度连续两年亏损，其实与出售个人电脑事业，以及分拆电视机业务相关成本支出息息相关。索尼是以电视机起家，笔记型电脑也曾是索尼的摇钱树。放弃和调整这两大王牌业务，实在是因为昔日两大主将不仅成为索尼的财务包袱，更成为妨碍索尼迅速转型的障碍。

事实上，索尼的电视机业务已经连续九年亏损，累计达七千亿日圆。同时，以VAIO为主打品牌的个人电脑虽曾在二○一○年度创下八七○万台的销售佳绩，但是近年在平板电脑与中、韩同业的强力竞争下销量锐减，在全球笔电市场的市占率也降至不到二％，随时有重蹈电视机业务覆辙的可能性。

今年二月，索尼壮士断腕，将VAIO品牌个人电脑业务出售给了Japan Industrial Partners公司。而这已不是索尼第一次将王牌业务脱手。二○一二年六月以五八○亿日圆的价格将旗下索尼化学和资讯设备集团出售给日本发展银行。

不可讳言的，索尼反映了日本电子业当前普遍的困境，但是营运迟迟无法获得改善，更大的原因则是来自于索尼在转型上迟疑。与索尼相较，其他日本电子大厂不仅危机感较深，转型也更即时，经营战略快速调整不说，对电视等夕阳业务的切割也更加果断。(全文未完)

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