先探／美超级财报周 金融股动见观瞻
▲金融股财报和美国经济有密切关连，美股去年第四季整体表现还算不错；对于以证券交易为主的高盛和摩根士丹利证券来说，应该算是丰收。
【文／魏圣峰】
美股即将进入企业密集发布业绩的超级财报周，受到人民币贬值、中国股市表现不佳以及国际油价跌到十二年新低，凸显全球经济景气不佳，导致美股开春后重挫并牵连国际股市表现，ＭＳＣＩ新兴市场指数领先创下六年半新低。即便去年第四季美国企业的相对旺季，从近期美股的走势推测，市场已经预知这次企业财报可能会不如预期。
国际油价近期创下十二年新低，英国布兰特原油最低点甚至已经跌破三字头，看到每桶二九．五二美元低点。布兰特原油价格在这波油价下跌过程中普遍低于西德州原油，显示市场欧洲需求很疲弱。油价的下跌彰显全球经济成长前景不佳的事实。油价现在已经成为全球经济景气荣枯的信心指标，只要油价没能止跌，全球金融市场将不会好转。继高盛后，摩根士丹利证券也认为，假如人民币不能止贬，油价可能跌到每桶二○～二五美元。
摩根士丹利分析师龙森（Adam Longson）在研究报告中指出，人民币贬值以及美元强势，才是造成这波油价下跌的主要因素。他认为，原油基本面需求不佳的确是造成油价下跌的一股力量，并让油价跌破每桶六○美元，但从五五美元跌到现在只剩下三○美元出头，和美元走强脱离不了关系。假如人民币贬值一五％，将导致美元指数上涨三．二％，届时油价将跌破三○美元支撑。
美元强势，也和这次美国企业财报的内容有关连。二○一四年S&P 500指数成分股中，有四八％的企业营收来自海外市场，美元过强，的确造成美国企业的汇兑损失和企业获利衰退。已经公布上季财报的运动用品大厂耐吉（Nike），上季来自大中华市场的营收比重为一二．二％，新兴市场的营收比重为一二．八％。新兴市场货币贬值造成美元走强，就吃掉耐吉大约一○％的营收，当然就影响到上季的获利成长。包括苹果来自亚洲的营收比重高达二九．六％，其中大中华市场占最大部分，也导致苹果股价频频破底。
去年第四季美元指数平均九七．六八七点，比去年前三季的平均值高，同期间主要新兴市场货币重贬，美国企业的海外市场营收可能会面临比去年前三季更严峻的汇兑损失。另外，新兴市场股汇市走弱，同样影响到当地市场需求。这些问题，都是这次财报周备受市场关注的重点。
根据彭博社的统计，S&P 500指数成分股的盈余年增率将衰退六．七％，营收年增率将衰退三．○七％，是○九年美国景气扩张以来企业获利单季衰退幅度最大的一次。更重要的是，今年全球景气是否还能维持扩张，美国企业对本季的营运展望更是投资人关注的焦点。市场预期心理影响，超级财报周前夕，造成美国股市下跌甚至还形成明显的头部型态。一六年开年以来的波段跌势，和去年八月十一日那次因为人民币无预期重贬给美股带来对金融市场的冲击很大。（全文未完）
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