联准会强力鸽派背书 牛年焉能不牛
牛年，对股民来说，很自然的就觉得讨喜，新春开红盘日就大涨559.89点(+3.54%)，迎来好彩头。(示意图/shutterstock)
牛年，对股民来说，很自然的就觉得讨喜，新春开红盘日就大涨559.89点(+3.54%)，迎来好彩头。一元复始，万象更新，辛丑年的「辛」字本就有「新」的含意，或许暗示着今年股市除了众所周知的半导体缺货涨价的投资主轴之外，还会另有新的趋势崭露头角，就好比去(2020)年异军突起的生技防疫、远距办公教学、货柜航运等低价转机股。
那么，2021年有什么新的趋势正在酝酿中呢？二月至今，铜价、油价涨势凶猛，二月十九日伦敦铜继续升破一吨8995美元，大涨4.52%，创近八年新高，二月以来累积涨14.48%，其他金属如伦敦镍涨11.27%、伦敦锡涨14.99%。同时布兰特原油稳居每桶六十美元上方，过去三周已上涨约十美元。
受此鼓舞，华尔街投行近期纷纷加入多头喊话，俨然新一轮的大宗商品牛市来临，例如高盛表示，铜价背后的主要驱动因素与中国进口持续强劲、中国新能源汽车等行业发展将需要大量铜原材料、海外需求开始复苏，以及铜矿供应疲软等因素有关。
在高盛喊话铜价剑指一万美元两个月后，花旗也站上同一阵营，表示铜价已步入牛市第二阶段─以现货价格高于期货，期货近月合约价格高于远月合约为特征，预期铜低库存将持续数年，喊出三个月上看九千美元。
另一边，小摩又同高盛双双唱多油价，目标涨破一百美元，大宗商品真的迈入新一轮的超级周期了吗？显然关键因素分别为(1)联准会的强力鸽派立场不变，(2)疫情至少拖延到年底，(3)中国的基建需求。
近期这轮大宗商品的上涨时间恰巧接在联准会一月二十六至二十七日的例会之后，由于前任联准会主席叶伦出任美国财政部长，市场的焦点摆在叶伦公开支持拜登政府推出一．九兆美元刺激经济计划，二月十九日美国众议院预算委员会公布了此项纾困法案，预期众议院二月底前通过表决，参议院多数党领袖、民主党人舒默表示，参议院将在三月十四日之前通过该法案，很巧，联准会的FOMC定在三月十六至十七日。
大宗商品迈入新一轮超级周期
目前大宗商品的上涨有一部分就是受到了超大规模的纾困案影响，财政赤字遽增，当然压抑美元，正好三月中旬美元指数期货也将面临最后结算，配合一．九兆美元纾困案题材，估计美元指数可能压低结算跌破九十点关卡。就算三月份仍守住九十点，美国的失业率想要降到4%以下，可能至少还要二年以上。
二月十九日联准会在半年度货币政策报告中表示，即使经济逐渐复苏，企业借贷现在接近历史高点，美国中小型企业以及某些大型企业的破产风险「仍然很高」，联准会承诺货币政策将继续为经济提供强有力的支援，直至经济完全复苏。从这个角度，等同为联准会的强力鸽派立场维持到二○二三年做了背书，为大宗商品的超级周期提供了有利的条件。
虽然疫情年内仍无法解除，但美国与英国大量施打疫苗开始发挥作用，美国单日确诊病例下降到十万以下，尽管最新的研究显示，首先在南非发现的B.1.351新冠变异毒株可能会使美国辉瑞公司和德国BioNTech公司联合研发的新冠疫苗的抗体保护作用降低三分之二，但该疫苗针对新冠病毒仍具有保护作用。
新冠疫苗面临停产危机
此外，二月十七日巴西指出，在经过测试后，发现中国科兴新冠疫苗对于抵抗来自英国和南非的变异新冠病毒有效，香港于二月二十六日开始施打疫苗。估计撑过了四月北半球的气温不再寒冷，第二波疫情高峰就告一段落，欧美的经济活动可望重启活跃。
不过疫苗除了量产速度问题，现在厂商正面临停产危机，包括辉瑞、莫德纳和Novavax在内的公司开发的新冠疫苗都是用一种混合药物的巨型塑胶袋当作无菌内衬，科学家将提纯后的mRNA放入这种特殊的塑胶袋中进行冷冻，冷冻后的mRNA不会轻易解冻配置分装，因为一旦解冻，相关疫苗必须在七十二小时内完成再配置并重新冷冻，否则疫苗就会失效被浪费。
这种塑胶袋主要由德国默克旗下子公司MilliporeSigma提供，目前短缺，根据Novavax表示，存储的袋子只够维持到四月份，如果届时供应无法满足，工厂将停工。虽然相关疫苗制程可以使用不锈钢容器替代完成，但由于生产方式改变需要监管批准，相关改变将导致交货大幅延迟。
半导体目前需求大于供给
虽然对于大多数的台湾不锈钢企业来说，这只是个题材，对于实质业绩并无助益，但第一铜上周大涨25%，反映了伦敦铜创新高的利多，在出口的货柜物流仍紧缺的背景下，预期第二季中钢与丰兴的盘价都有继续调高的可能，可追踪中钢、中鸿、烨辉、大成钢、彰源、允强、世纪钢等。
对大多数的股民来说，最关心的还是台积电会不会再涨？根据公开资讯观测站资料显示，台积电内部七位副总级主管一月增持自家股票，显示台积电调高资本支出后，自家人以实际行动支持公司未来的展望，这比所有的外资分析报告还要有说服力。
台积电三月十七日将除息2.5元，当天刚好是台指期月结算日，也是FOMC开会的日子，依照目前半导体景气处在需求大于供给的位置来看，估计届时台积电已经挑战七百元关卡。
随着台积电的除息，也宣告台股接下来将进入到除权息旺季，如同先前提示的，股东会前的融券强制回补将成为盘面上另一个选股方向，近期融券大增的天钰就是最好的例子，二月一日至十九日天钰融券就增加了3692张，八日均线成本是168元，二月十九日收盘价206.5元，帐面亏损至少二成，去年的融券最后回补日是四月十七日，预估今年也差不多时间，这样算来，三月还有轧空行情可期。
类似的融券增加、价格上涨的还有友达(+3539张)、光罩(+1013张)、晶技(+462张)、致伸(+455张)、车王电(+449张)、凌阳(+436张)、第一铜(+380张)、升贸(+304张)。
不过有些融券增加的张数不多，还不真正具备轧空的条件。一般还是比较认同高资券比的股票较具备轧空条件，南电、信邦、长荣航、世芯-KY、金像电、欣兴、佳凌等就被筛选出来，而车王电、第一铜与天钰则是两个条件都符合。
值得一提的是，IC载板的南电与欣兴都是券增价涨的股票，而景硕似乎也有后起直追的态势，当前最缺的半导体材料─ABF，景硕预计第一季月产能从一千二百万颗增加到一千六百万颗，二○二二年中期再提升到二千六百万颗，可留意是否复制南电的涨势。
本文作者:洪宝山
(本文摘自《理财周刊1070期》)
《理财周刊1070期》