美国联准会鸽派决议 星展银行估「到2020年前都不会升息」
美国联准会（Fed）今天(21日)台湾时间凌晨，宣布利率维持不变、并将在9月底停止缩表，比市场预期「更鸽派」。星展银行预估，美国到2020年之前都不会升息，今年升息次数为零。
星展银行表示，联准会再次意外释出较市场预期偏鸽的态度，加深在去年12月和今年1月由鹰转鸽的态度。联准会利率预期点阵图显示，官员预期至2020年才会升息一次，而市场先前预估联准会在2019年会升息一次。
星展银行认为，联准会的重点显然已经从货币政策正常化，转变为支撑经济成长，因此升息措施会暂停一段时间，也表示紧缩货币政策周期的结束。因此，美国公债殖利率上扬的趋势可能结束，目前10年期公债殖利率只些微高于2.5%。缩减资产负债表的计划将从5月开始减速，并在9月结束，联准会的资产负债表规模将处于3.5兆美元附近。联准会持有债券的组成也将有所调整，部份到期的机构MBS会转为投资公债。
即使联准会再次升息的门槛变得相当高，星展银行并不认为美国公债殖利率会进一步下滑。因市场的预期更加积极，目前已经反应联准会在2020年中会降息一码。星展银行预期，2020年之前美国不会升息，2019年升息次数为零次。
其他成熟国家央行偏向采取进一步的宽松政策，市场状况与2015年和2016年相似，当时联准会希望升息但升息的步调受制于其他主要央行。而目前联准会态度的转变可望纾缓金融环境，并为美国经济成长带来支撑。在联准会政策重点转为支撑美国经济后，经济衰退的风险将会下降，进而使美国公债殖利转趋陡峭。
对亚洲资产而言，美元利率下滑为利多因素。星展银行认为，收益率较高的公债（印尼、印度和菲律宾）今年以来已经有不错的表现，预期周四能有进一步的亮眼表现。
在联准会暗示升息措施会暂停一段时间后，亚洲市场对联准会降息的预期会开始升温。星展银行预期在较温和的联准会态度，且债券殖利率已经转趋陡峭后，中长天期（5年期）的债券表现会较短天期债券佳，可适当增加债券投资组合的存续期间风险。