估联准会后天升息2码 国泰世华首席曝：明年3到5月结束升息

美国将于今晚公布最新11月消费者物价指数(CPI)。(示意图/shutterstock)

国泰世华银行首席经济学家林启超。(国泰世华银行提供)

美国将于今晚公布最新11月消费者物价指数(CPI)，年增率可能进一步降至7.3％；国泰世华银行今举办2023年度全球经济与市场展望发表，首席经济学家林启超预测美升息步调，联准会15日升息两码机会最高，明年2、3月会再各升1码，利率将达5％至5.25％之间，待通膨更明显往下走后，联准会将暂缓升息脚步，他说「美国极可能在明年3至5月结束升息」。

虽然美国明年可能结束升息，不过，林启超认为，市场结构性问题，如供应链重组、能源供给隐忧等，皆难在3、5年间立即有所转变，加上货币政策的递延效果，企业成本、库存增加，但订单变少，使景气状况将延迟反应到未来几季，对于不再QE后的资本市场，复苏状况可能没有想像中迅速与乐观。

林启超分析，明年上半年是全球景气下滑最明显的阶段，将有3反转、3挑战；林启超认为，股市下修风险仍在，伴随通膨、利率、美元指数三大指标迎来反转，股市气氛将可望渐进好转。

至于好转速度，林启超指出，取决于三大挑战，即供应链压力暂缓，但不确定性仍在，其次，全球债务压力，已无扩大性财政政策支撑空间；第三，有QE的货币政策，资本市场撑得起来吗？

股市方面，林启超指出，明年初有下修风险，全球及美国进入经济衰退难以避免，加上股市面临评价低盘及企业盈余下修，股市评价须待库存调整改善后，才有向上的空间。

债市部分，由于美国两年期公债利率约4.3％，如果资金有短期停泊的需求且风险承受度较低，短债或许是不错的考量；而长债则更着眼于1年后可能启动的降息循环，在此趋势下，美元指数相较今年更显疲软。尽管新台币与美元的利差仍在扩大，林启超提醒投资人「当心赚了利差而赔了汇差。」