联准会升息3码后 联博：布局多元资产

联博投信多元资产资深投资策略师赵心盈表示，美国8月消费者物价指数月增0.1%、年增8.3%，核心消费者物价指数月增0.6%、年增6.3%，上述数据皆高于市场预期；住房价格继续影响通膨数据，其月增率贡献达到新高，显示联准会在控制通膨方面面临挑战。美国联准会将更愿意强调升息步伐不停歇，直到通膨有所缓解，这意味着美国利率恐比之前预期的更快上扬，美国联准会停止升息的最终利率预期可能超过 4％，也将高于市场之前预期或已经反应的水准。

赵心盈指出，预估明年美国经济成长将继续放缓，就基本面而言，美国经济成长虽放缓，放缓程度亦有限，因为家庭和企业资产负债表依旧强健以及就业市场仍稳健，限制了经济放缓的幅度，目前预期美国今明两年经济增长率分别有约1.8％与约0.8％的温和成长幅度，且通膨率仍可望缓步改善。

在市场波动之际，联博投信表示，在股债配置上，随着全球央行年会联准会释出更加鹰派的讯息，不妨适当减码股票部位并在配置大型成长股以外，辅以低波动股与战略性配置价值股，同时动态调整股票曝险，以因应市况变化。至于债市，现阶段非投资等级债之资产质量仍良好，违约率仍低、负债比例不高、利息保障倍数维持高档、信评获调升数高于信评遭调降数之正向循环中，未来几年内，非投资等级公司债的债券到期量也不多，尽管通膨疑虑与升息预期持续，但近来殖利率已相当程度走升，美国10年期公债殖利率再次来到3％以上水位，显示市场已相当程度反应联准会升息预期，国库券可望在低成长与担心经济衰退的环境下，提供分散市场波动风险的效益，不妨维持中性水位配置。

赵心盈说，由于货币政策所带来的效应通常会落后，约需要半年或以上时间逐步显现。在等待通膨数据降温或仍旧处在升息的过程中，市场难免颠簸，在市场修正之际逢低分批布局多元资产，可望寻求长期报酬机会。