联准会升息一码后 联博：选股将成为下半年股市投资的胜出关键

通膨数据回落且美国劳动市场持续热络，市场开始议论「金发女孩经济」是否回归？联博投资专家认为，现在美国经济硬着陆机率的确已降低，但企业获利仍易受到通膨、利率、劳动市场等因素牵制，造成股市动荡，目前市况虽似有金发女孩经济的影子但并不完全吻合。

所谓「金发女孩经济」是指不愠不火的环境，通常在景气回暖期间，温和的通膨与经济成长稳定，市场没有过热或是衰退的疑虑，适合股市表现。

联博投信股票投资策略师李长风表示，全球主要国家通膨持续放缓，利率水准也逐渐趋近终端利率预估值，预期今年全球经济成长将趋缓并有望于明年复苏。目前市况与金发女孩经济的氛围相仿，但不同的是，受制于核心通膨偏高且经济活动仍疲乏，企业与家计单位皆仍在消化利率走高的后座力，经济不稳定的时期尚未完全褪去，股市虽可望有表现空间但未必能像金发女孩经济出现时的那般乐观。

李长风认为，目前投资环境，成长型股可能较景气循环价值股有表现。观察2012年迄今，若市场进入景气趋缓且利率下滑的情境中，成长股三个月表现为2.6％，但价值股3个月表现则相对疲弱为为-2.9％，两者间的相对报酬为5.5％。故可从成长类股中挑选受惠于产业结构转型趋势且不仰赖景气循环的类股，像是科技与通讯服务等。

李长风说，今年以来，美国科技与通讯服务类股受到AI概念加持，企业获利可望在第二季落底回升并成为推动长期续航的燃料。此外，科技产业盈收范围扩及全球，S＆P500指数中，各类股海外营收比重由科技类股居冠，随着全球贸易逐渐摆脱疫情阴霾逐渐复苏后，营运触角延伸至海外的企业便可望受惠。除了成长型类股以外，过往医疗产业虽被归纳为传统防御类股，但在科技创新加持下，已从以药厂独大的产业结构转变为拥有一般制药、医疗保健科技、医疗保健服务、医疗保健设备、生物科技、生命科学工具与服务等多元成长动能的产业，可望发挥兼具成长与防御的优势。

李长风提醒「选股将成为下半年股市投资的胜出关键」，建议精选高品质的成长型类股，寻找资产负债表稳健、筹资成本相对较不受高利率环境影响的投资机会。此外，不宜追逐那些今年已受惠评价快速扩张而有所表现的题材，应留意那些评价相对合理、或因遭逢短期利空而评价修正的题材。