联准会升息下半场 迎接明年债市多头行情

富兰克林证券投顾表示，Fed在11月如预期升息3码，尽管Fed主席鲍尔暗示未来会议评估放慢升息步伐，但离停止升息仍为时过早，且这波利率高峰值，将高于先前的预期，就业数据依然强劲，美国10年期公债殖利率近期上扬至4.21％高档。

今年前十个月来看，从最具防御的美国公债，至最积极的全球非投资级债，到期殖利率已上升至4％至10％，较去年底增加3个至5个百分点，殖利率攀高象征现在进场的未来收益空间加大。就算升息末段仍可能推升殖利率再走扬，但幅度应不会如今年以来般剧烈，且债息垫高之后，对债券价格震荡已提供更具防护的缓冲。

富兰克林美盛全球多重策略基金经理人肯尼思．里奇指出，联准会11月利率会议揭示，最终利率可能会比9月会议时预期的4.6％水准更高，但这仍充满不确定性，结果还要看未来几个月的经济数字而定。但较确定的是Fed正考虑放缓升息速度，12月会议缩减升息幅度的可能性增高。

富兰克林坦伯顿精选收益基金经理人桑娜．德赛认为，随市场预期利率朝着高峰值靠近，开启明年债市的多头行情，预估明年通膨虽会滑落，但很难快速降至2％目标内，利率恐仍将维持在高档一段时间。美国经济陷入轻度衰退的风险提高，建议债市配置可靠拢投资级债，以防御经济风险，且短期仍以低存续期间债券、管控利率风险为宜。