联博：2023年债市占优势 也关注股票投资机会

（联博集团固定收益共同主管暨信用资产总监葛尚‧狄斯坦费(Gershon Distenfeld，右)及联博亚洲股票事业发展主管暨资深投资策略分析师王耀维(左)。图／黄惠聆）

即将挥别股债市场表现受压抑的2022年；面对通膨仍高、经济走缓的2023年，对于未来一年股债市，联博集团投资专家认为，通膨短期内不易降温，预估2023年可望看到通膨迎来转折点，除了看好债市外，也关注股票，尤其在评价面相对低时际进场布局股债可创造具吸引力的报酬。

今年以来各国央行升息，无论是投资等级债券或非投资等级债券价格都出现大幅回档，联博集团固定收益共同主管暨信用资产总监葛尚‧狄斯坦费（Gershon Distenfeld）表示，债券价格大幅回档之后，已迎来近年后少见的收益机会，预期2023年债市投资将占优势，尤其在经济温和成长之下，更加凸显债券收益优势。

葛尚‧狄斯坦费说，截至11月底，美国投资等级公司债殖利率为5.3％、平均债券价格降至长期低点的89.8；而全球非投资等级债券的殖利率亦来到约9.2％、平均价格则为82.3，收益吸引力来到近年相对高档，现在进场有机会提升未来报酬潜力。

至于投资级债基本面，狄斯坦费指出，投资等级公司债拥有强劲基本面作靠山。以美国和欧元区投资等级公司债为例，发债企业长期偿债能力来到10年最佳，若在投资组合中布局有助于降低整体波动。

至于目前非投资等级情况，狄斯坦费说，发债企业基本面仍处相对较佳状态，像是多数发债企业财务体质稳健，低财务杠杆有助抵御经济趋缓的挑战。此外，受惠于先前疫情时期，体质较差的发债企业已被淘汰、风险较高的信用债已违约，大规模堕落天使加入，使得非投资级债市的品质进一步提升。

狄斯坦费表示，在未来3年，美国非投资等级债券仅约两成到期，预期未来12～18个月的违约率为3％～4％，较不会有到期潮或违约率过高的问题，目前较偏好产业特性较具防御性、较不受景气循环影响的公司如医疗保健及通讯。

除了看好债市外，联博同样关注股票投资机会，尤其是美股和陆股。联博集团亚洲股票事业发展主管暨资深投资策略分析师王耀维表示，经济下滑仍会造成股市波动，在股价跌深后，市场会开始留意企业盈余成长，在2023年值得追踪美股与陆股，建议目前可以美股为核心，挑选具现金流的高品质成长股以度过景气趋缓期，同时适度配置陆股。

就产业面来看，王耀维说，软体与云端相关题材可望在景气放缓之际提供成长韧性，即便未来成长放缓，预期企业仍将加大对于科技的投资，软体更是企业IT支出中最重要的项目，因此可持续成长；另医疗保健类股也相对不受景气影响的产业。当许多具备获利能力的成长型企业目前相对评价已接近长期平均，值得关注。