《金融》联准会降息助攻 非投资级债券市场吸引资金关注

PGIM保德信美元非投资等级债券基金经理人张世民表示，非投资级债券的重要投资指标之一是违约率的高低。数据显示，在企业违约率低于平均时进场持有美国非投资级债券，当年度平均报酬率可达7.4%，且正报酬机率高达75%。这反映出在违约率受控的情况下，非投资级债券具有良好的回报潜力。

张世民进一步指出，联准会主席鲍威尔对美国经济展望充满信心，本次降息可有效避免资金成本过高，并延长经济周期。加上企业基本面稳固、财务体质良好，升评企业比例上升，整体违约风险预期将持续低于历史平均。

在债券评级方面，目前美国非投资级债券市场约90%由BB和B级债券组成，而CCC级债券的占比下降，显示市场整体品质有所提升。此外，升评/降评比率仍维持在长期平均之上，显示目前企业的信用状况健康，市场风险可控。

张世民强调，2024年和2025年美国非投资级债券的到期规模较低，2025年到期债券仅占不到3%，这意味着市场到期压力较小。随着利率的降低，新发行的美国非投资级债券数量有所提升，且发行人可透过借新还旧来缓解未来几年的到期压力。

展望未来，张世民提醒，虽然短期内仍需关注美国总统大选和地缘政治风险带来的波动，但从非投资级债券的基本面、短期到期规模、企业财务体质等角度来看，加上政策利率走低，预期美国非投资级债券的信用利差仍有进一步收窄的空间，市场前景值得期待。