迎降息 投资级债金欢喜

债市迎降息，过去一周投资级债券基金有29.4亿美元资金净流入。图／新华社

债券基金资金流向

美国最新经济与通膨数据符合预期，市场对联准会未来降息的预期，使美国10年期公债殖利率回档，牵动债市投资情绪。据美银引述EPFR统计显示，过去一周投资级债券基金有29.4亿美元资金净流入，非投资级债与新兴市场债券基金单周则呈资金净流出。

投资人持续消化最新经济数据，其中美国1月核心PCE月比增温但年比符合市场预期，美国10年期公债殖利率过去一周回落7个基点，收于4.18％。观察全球主要债券资产，除欧洲投资与非投资级债券单周小幅收跌外，其余债券资产过去一周多收红，其中又以与股市连动较大的可转债表现较佳，领涨主要债市。

安联投信表示，美国通膨数据偶有起伏，但整体逐步往联准会目标迈进。从实质利率角度来看，联准会应仅需维持利率水准，然后等待通膨下降即可；也就是说，虽实质高利率或将维持，但应可确认利率高点已过。不过值得注意的是，市场对于今年联准会降息的码数以及开始降息的时间，都比联准会点阵图显示的幅度更大以及更早，两者间有不小落差。

随着现行利率偏高，持有现金的机会成本增加，宜可保持较低的现金并维持较高的债券水位，并持续以息收为累积报酬率的主要重点；其次，由于降温的通膨将使美欧央行放松货币政策，故可将存续期拉长至收益率接近长天期债券、但存续期风险与波动度较低的中天期债券，以获得较佳的投资效率，并同时聚焦于信用品质较佳的券种，避免因景气放缓带来的潜在信用风险。

台新美国20年期以上A级公司债券ETF基金经理人黄钰民指出，Fed目前联邦基准利率维持在相对高点，虽然在降息时程尚未确立前，美债殖利率短期可能相对处于波动阶段，但长期具多头态势。长天期债券存续期间长，未来若市场利率走低，相对短天期债券具资本利得（价差）优势。其中，美国投资等级债近三年平均殖利率皆在5％以上，深具吸引力，目前是布局的好时机。