美降息未定 投资级债吸睛

美国通膨黏滞性使Fed降息时程不定，让投资级债大吃香，其相关殖利率达5.3％，优于过去十年长期平均的3.5％，且违约率相当低，极具投资吸引力。图／美联社

投资等级债基金第一季绩效十强

美国通膨黏滞性使联准会（Fed）降息时程不定，却让投资级债大吃香，投信法人强调，房价和CPI的黏性成份，让Fed未来降息空间受限，不排除降息恐延至总统大选后，年底前约降息一到二次，金融市场硬着陆、实体经济软着陆下，投资等级债目前CP值很高，成为最受惠债券资产类别。

康和投顾总代理美国尚渤投资投资研究总监暨基金经理人Jeffrey表示，目前最看好的产业，是比较不受景气循环影响的公用事业、健康医疗、食品等，金融业则偏好大型银行、日本银行，会避开易受景气影响的区域性银行。投资等级债殖利率达5.3％，远优于过去10年长期平均3.5％，极具投资吸引力，且违约率相当低，从2001年到2022年有14年都是零，2008年金融海啸期间最高也仅0.75％，这显示投资等级债拥有较佳的CP值。

Jeffrey分析，目前高收益公司债利差定价过度乐观，今年3月底，利差水准为299个基本点，并未合理反应总体不确定性，而较窄的利差，也将使未来资本利得空间相对受限。据标准普尔全球评级信用研究与洞察预估，至今年12月，高收益公司债违约率将从去年12月的4.5％升至4.75％，违约风险不可不防。

安联投信指出，虽对美国经济迈入衰退的担忧仍然存在，但包括Fed与市场皆持续上调美国今年经济成长预测，软着陆机率仍大。通膨部分，美国就业市场对通膨带来支撑，近期通膨降幅趋缓且少于市场预期，Fed最新预估也上调通膨预期，但仍不认为通膨会失控，包括消费者物价指数（CPI） 与个人消费支出PCE整体来看仍维持下降趋势。

台新美国20年期以上A级公司债券ETF基金（00942B）经理人黄钰民认为，就投资等级债来看，A级债券又优于BBB级债券，因BBB级债券违约风险相对A级债券高，若被降评成非投资等级债，将被强迫抛售，导致价格大跌；反之，A级债券财务体质稳健，降至非投资等级债风险相对低。