降息趋势底定 美投资级债有潜利

Fed降息趋势底定，债市多头令市场期待，投信法人根据统计分析，过去在停止升息期间，美国投资等级债表现相对较佳。图／美联社

Fed非升息期间美国投资级债与全球投资级债报酬率比较

美国联准会（Fed）降息趋势底定，债市多头令市场期待，投信法人根据统计分析，过去在停止升息期间，美国投资等级债表现相对较佳，但美国公债的风险更低，有利保守型投资配置。

台新美国20年期以上A级公司债券ETF基金（00942B）经理人黄钰民表示，Fed今年下半年可望进入降息循环。

根据历史经验，在Fed停止升息期间，美国投资级债报酬大胜全球投资级债，统计2006年6月底至2015年10月Fed停止升息期间，美国投资级债报酬率高达71.1％，优于全球投资等级债的报酬率53％。

美国投资级债券是全球规模最大、流动性最佳的债券，主要是由体质稳健的美国龙头企业所发行，债券违约风险相对低，同时也能提供较公债为佳的殖利率，因此深受投资人喜爱。前二年在Fed升息下，美国投资级债券呈现严重超跌，目前价格来到大幅折价的甜蜜点，另以美国投资级公司债指数，目前指数的到期殖利率约达5％以上，处于近十年的相对高位，可说物美价廉，未来一旦启动降息，美国投资级公司债受惠相对大，是降息循环后的投资首选。

元大AAA至A公司债ETF研究团队指出，由于降息时点仍只是市场预期阶段，建议债券ETF投资人现在对仍要以殖利率水准为考量，就算是布局潜在价差空间，也宜在殖利率因利空消息升高时进场；股债配置策略可参考巴菲特操作，利用债券目前的高殖利率，适度配置债券除增加收益，并可做为若股市波动加剧时，快速变现以进场低接的资金来源。

永丰20年美公债ETF经理人周彦名认为，市场预期经济软着陆、今年开始降息的方向不变，持续看好接下来债券价格反弹契机。依过往经验，升息过后容易伴随经济疲弱，债券违约风险易升高，但美国公债由美国政府担保，经常被视为无风险资产，适合保守型投资人。债种选择上，建议以存续期间长、信用评等较好的美国公债，作为布局降息利多的核心部位。