黑天鹅来袭 美投资级债有潜力

国泰投信指出，观察美国大型银行的流动性远高于小型银行，大银行的流动性覆盖率（LCR）也远高于要求的水平，在压力测试下，大型银行具备充足的资本，且大型银行存款资金更加多样化，大部份存款受到FDIC保障，因此挤兑风险小。

受矽谷银行倒闭影响，目前市场预期联准会3月升息1码机率大增。据芝商所FedWatch Tool显示，预期联准会3月升息1码的机率升至82.6％、预期升息2码的机率则由3月10日的40.2％降至17.4％。未来观察面向，除通膨数据外，亦须留意流动性状况，如国际美元、商业本票利差、信用债利差等，目前稍微转紧，但预期程度及广度变化不大。

预计美国联准会将在台湾时间3月23日凌晨公布最新利率点阵图，市场屏息以待会后货币动向；国泰投信分析，未来持续相对看好信用违约风险较低的美国投资等级债市。

安联投信海外投资首席许家豪认为，随着主要央行开始评估与思考连续升息对经济的影响，后续升息空间有限、利率风险应会降低，加上债券可提供之殖利率明显拉高后，投资价值增加，接下来可视市场信心与评价动态调整持债水位。

许家豪强调，尽管近期优于预期的就业与通膨数据带动市场上调升息幅度预期，但幅度与速度将低于去年，不过因在通膨明显回落前，联准会在今年贸然降息机率不高，故以中性看待存续期；此外，因市场波动度仍高，建议布局上可以多元信用债追求较佳收益，并避免信评较低族群、聚焦优质评级券种。