美国投资级债 罕见买点来了

股债资产本波修正幅度比较

时序进入年底，回顾今年来股债资产皆受到美国升息影响，检视各资产修正幅度，可发现美国投资级债罕见买点浮现，投信法人表示，今年全球股市修正23.5％，相较金融海啸的55.7％仍有一段距离，相比之下，美国投资级债年迄今跌幅高达25.4％，不仅为股债资产修正幅度最大，甚至超越金融海啸时的18.7％，更创下1970年代以来最大年度跌幅，也让美国投资级企业债罕见的投资机会浮现。

PGIM保德信美国投资级企业债券基金经理人黄相慈表示，投资级债向来被视为安全性避险资产，自1974年以来长期不曾连续两年出现负报酬，每年平均总报酬达7.2％，然今年饱受通膨与升息夹击，年初相对高水位的资产评价遇上有史以来最快升息，导致今年以来相关资产跌幅超过25％，重挫程度大于1970年停滞性通膨时期。

黄相慈认为，在经历本波资金外流后，目前已见到部分买盘缓步回流，虽然外部环境仍将主导美债利率震荡及市场情绪，但随着评价已大幅修正，且全球经济衰退预期升温，美国投资级企业债的资金需求有望逐渐明朗化。

黄相慈分析，美国财报进入尾声，目前近半数投资级企业已公布财报，美国国内营收占比高的企业获利表现突出，其中以能源、汽车、运输业成长性居前，至于强势美元虽然弱化部份海外获利占比较高的企业贡献，但因为投资级债企业评等绩优，市场仍看好其财务体质及营运前景，因此整体投资级债利差并未扩大。

投信法人分析，看好投资级债每日成交额约为非投资级债的1.7倍，整体市值平均为非投资级债的逾4倍，不仅流动性佳，当市场震荡时更具有强化抵御外部风险的能力，且今年联准会加速升息带动公债殖利率急速上升，让美债利率在成熟国家公债间保有相对优势，美国投资级企业债因为保有利差优势而更具吸引力，建议投资人以多元分散产业方式持债，以追求后续美国投资级债的弹升与收益能力。

富兰克林证券投顾表示，随着主要央行升息速度放缓或甚至到末段的阶段，建议投资人可掌握各债券殖利率已垫高的投资机会，先以美元计价全球复合债型基金为核心配置，广纳具防御性的美国公债或政府担保抵押债，以及具收益性的优质利差信用债，迎接债市多头行情。