非投资级债带劲 伺机找买点

法人表示，虽然资金近期明显流入投资等级债，但是若以中长期看，非投资等级债已具投资吸引力，今年年中之后即可以留意买点。

债券基金受到升息冲击，去年规模全面下滑，根据投信投顾公会资料显示，境内基金中的跨国投资债券ETF、跨国投资一般债券基金规模去年分别年减7.2％、12.4％，非投资等级债基金更大幅萎缩24.1％。另境外非投资等级债基金国人持有规模2022年也下降1,709亿元，年减22.1％。换言之，境内外非投资等级债规模都下降逾2成。

对于非投资等级债后市，尽管欧洲持续受到俄罗斯制裁，影响能源供给，惟今年暖冬，未续推升能源价格，此外，全球经济衰退风险攀升，第一金投信说，短期非投资等级债券将面临较大的债券违约率攀升压力，惟即使非投资等级债券违约率攀升至近3％水准，仍低于长期平均值4％，同时也较2000年科技泡沫化、2008年金融海啸等经济衰退时期表现佳。

以中长期角度而言，富兰克林固定收益团队认为，全球非投资级债市深具投资吸引力，虽然预期非投资级债违约与利差都将自目前水准攀升，不过市场已大部分反应。

建议现阶段债市配置，可参考投组中是否具有「3D」元素，包括：Defense（防御至上）、Diversification（分散为宜）以及Low Duration（低存续期）。

富兰克林投顾指出，考量全球央行升息潮后，对经济压抑的效果显现，即使投资非投资级债，宜选择品质较高且具防御特色的企业债。另投资非投资级债宜分散，还有宜投资低存续期，以防范通膨硬撑风险，尤其多家机构预期美国通膨于今年仍难降至联准会的2％目标，所以建议投资人持债平均存续期间宜低于五年，以防御利率风险。

第一金投信强调，今年非投资等级债券信用利差将先呈现扩张后，第二季随升息趋缓，可望引导利差下滑，上半年仍留意景气衰退影响性，为非投资等级债带来价格修正压力，带利差趋缓后，年中左右可分批布局非投资等级债券部位。